台股照明燈：智原大漲後 輪誰漲？

◎黃清照 CSIA

烏俄戰爭開打，美股跌破低點，台股跟進殺出長黑，市場謠言四起，隨著各國紛紛加入制裁俄羅斯的一方，國際股市也跟著反彈，儘管目前風險仍高，但台股在和平紀念日之後，展開補漲反彈，當日指數反彈逾三百點，險些突破季線，量能維持高檔，顯然投機客仍在，目前局勢還得看國際股市的臉色，而已台股的地緣位置來看，股市反應已經很強了，若國際股市回穩，外資熱錢回來，台股又將重返榮耀。

觀察近期熱門股，以黃金為首的避險股經歷大漲大跌，顯然已經沒什麼投資價值，佳龍進入警示股，股價跌破5日線，資金回歸超跌的IC設計股。去年IC設計股大賺錢，IP股是最強的族群之一，力旺、世芯-KY、愛普、晶心科都有大漲過一段，但我當初強調過，最低估的股票就是智原，智原去年賺4.65元，今年上看10元，3/1股價漲停板到299.5元，即將突破三百大關，本益比超過30唄。這樣有業績、有成長又低估的IC設計公司，將會帶動族群比價，我看好跌深的MCU及MOSFET族群，這時候都是逢低買進好公司的機會。

MCU九齊本益比低

新唐(4919)公布去年財報，受惠工控、新能源需求續強，加上日本子公司 NTCJ 整合的效益顯現，第四季獲利首度突破10億元，創下歷史新高，去年全年獲利7.27元，再創新猷，以新唐目前股價139.5元來計算，今年預估獲利在9.6元，目前本益比14.5倍對比智原來說算是偏低的。

不過最低估的MCU股我認為是九齊(6494)，公司去年全年賺17.21元，倘若今年產品漲幅不大，最差的情況估18元好了，目前股價竟然只有147元，非常嚴重的低估，本益比僅8.1倍。去年底九齊與新唐簽屬採購合約，確保未來4年內都能保證晶圓的產能供應無虞，今年公司受惠語音IC需求強勁，加上調漲售價，營收獲利大幅成長，股價目前量縮橫盤整理中，以過去8成左右的配息率去計算，今年自結的獲利17.21元，有機會配到13元以上，殖利率高達9.3%，進可攻退可守。

MOSFET杰力獲利創高

杰力(5299)是MOSFET族群中的績優生，去年MOSFET因為晶圓代工產能不足，同樣也受惠漲價，加上高階的車用需求增加，壓縮到一般中低階的產能，這與過去矽晶圓、被動元件漲價題材如出一轍，公司去年營收達27.57億元，年成長41%，在獲利方面，全年賺17.68元，較前年9.26元成長90.93%，成長幅度相當驚人，展望今年，儘管消費性NB產品動能減緩，但商用NB市場成長性可期，商用產品毛利率較高，對於杰力營運將有正面貢獻。

今年MOSFET持續緊缺，因為MOSFET主要採用8吋以下尺寸的晶圓製造，在電源管理IC需求持續暢旺之際，使國際IDM大廠的MOSFET交期及價格都持續呈現上漲趨勢，加上國際IDM大廠也多將產能轉向車用，故整體交期都逾7個月，至少上半年緊張狀況難解。

杰力今年決議配息11.6元，創下配息新高的紀錄，配息率也達6成5，目前殖利率有6.1%，股價同樣量縮整理，我認為有拉回，股價相對有殖利率保護，在國際動盪風險增加的情況下，殖利率股相對抗跌也容易補漲。