晨星:11月份全球股票市場表現

文/晨星台灣研究部

美股大漲小回,美國股票型基金平均報酬率2.99~6.48%

11月份,美股呈現大漲小回走勢,市場延續10月中旬以來展開的反彈格局,支撐多頭行情的因素,仍是投資人對於FED鷹派升息政策即將改變的期待。由於最新公布的消費者物價升幅進一步下滑,投資人更加堅信通膨壓力已經見頂回落,加上FED公布11月會議紀要也顯示,大部分決策官員均同意應該要先放慢升息腳步,以便評估緊 縮政策產生的效果。

另外,FED 主席鮑威爾更是在公開談話中明確表示,FED 最快在12月便會開始改變之前大幅升息的作法,這些消息都進一步助長了多頭信心,並帶動 主要股價指數再創反彈波段新高。其中,道瓊工業指數在11月份上漲5.67%,也讓今 年累計跌幅縮減至不到5%的水平,至於S&P500及NASDAQ 指數的漲幅亦分別來到5.38%、4.37%。

觀察美國最新公布的通膨數據,10月份消費者物價指數(CPI)年增率由9月的8.2%下滑至7.7%,進一步遠離6月時創下的40年高點9.1%,扣除食品與能源的核心CPI 升幅也從9月的高峰6.6%降為6.3%。另外,FED 更加重視的核心個人消費支出(PCE)價格指數年增率同樣由9月的5.2%縮減至10月的5.0%,這些數據都證明儘管美國通膨仍有很大的改善空間,但壓力已經較前幾個月出現顯著放緩的跡象。

而在數據明確指出通膨壓力正逐漸減輕的訊息下,FED 決策官員對於未來升息步伐的態度也開始有所改變。根據 FED 公布的11月初聯邦公開市場委員會議(FOMC)紀錄顯示,大多數決策官員認為,放慢加息步伐將使FED能夠更好地評估先前幾次大幅升息對於抑制經濟活動與通膨的滯後效果。而值得注意的是,FED主席鮑威爾也在一項公開演說場合中表示,雖然對抗通膨的戰爭尚未結束,目前也很難評估FED須將利率提升到何種水平,並將利率維持在該水平多長的時間,但有鑑於利率已經逐漸接近限制性的水平,FED最快仍有可能在12月便會開始縮減每次升息的幅度。

基金組別的表現部分,美國一般股票型基在11月份的美元平均報酬率介於2.99%~6.48%之間,其中以美國靈活型股票基金的表現最佳,而美國小型股票型基金組別 的績效表現則相對落後。不過,在市場呈現各類股齊漲的情況下,不同類型基金組別間的整體表現差異不大。

在產業型基金組別部份,受到投資人預期FED的升息周期即將進入尾聲,美元指數在11月份大跌5%,而通常與美元呈現反向走勢的黃金,則是大漲超過8%,因此帶動貴金屬基金組別在11月平均大漲18.31%,績效位居所有產業型基金組別之冠。

另外,在市場資金重回科技股的情況下,傳媒及通信基金與科技基金的美元平均報酬率也分 別來到18.14%、12.30%,表現僅次於貴金屬基金組別。至於績效表現較差的產業型基金部分,由於各國公布的經濟指標顯示,全球經濟活動逐漸出現放緩跡象,越來越多 機構預期明年美國經濟將正式步入衰退, 對能源需求的擔憂壓抑了油價與能源類股的表現,也讓能源基金組別在 11 月份平均僅上揚 3.59%,在所有產業型基金當中績效墊底。

歐洲股市:英國股票基金績效達13.21%奪冠、德國股票基金與義大利股票基金則緊追其後,平均漲幅分別來到 12.99%、 12.47%

儘管持續性的能源危機使歐洲經濟展望走 勢黯淡,但歐洲主要股市在11月份仍維持上漲格局,主要是受到數據指出通膨壓力逐漸減輕,投資人預期歐美央行可望放慢升息腳步,市場風險情緒持續回溫。另外, 中國開始鬆綁防疫措施,對於與中國貿易 往來密切的歐洲國家也是另一項正面訊息。 歐洲三大指數中的德國 DAX 指數與法國 CAC40 指數在 11 月份分別大漲 8.63%、7.53%, 英國富時 100 指數的漲幅也有 6.74%。

與美國的情況相似,歐洲地區的通膨危機在11月似乎開始出現轉機,根據歐盟統計局的最新調查,歐元區11月消費者物價指 數初值較去年同期上升10%,雖然仍維持兩位數升幅,但較10月的10.6%有所下滑。由於歐洲央行官員此前曾強調,通膨數據對於判斷是否連續第三次升息3碼至關重要, 因此11月通膨率的下降,有可能為央行放 緩升息創造有利的條件。

先前,歐洲央行(ECB)總裁拉加德曾表示,歷史經驗顯示衰退不大可能大舉壓低通膨,在此情況下,ECB必須持續升息,展現對抗通膨的決心,以便確保通膨預期不至於失控。另外,德國央行總裁Joachim Nagel則是呼籲 ECB 應在 2023 年初啟動減債,時間點比多數人預期更早,顯示ECB 內部似乎正在形成一種共識,也就是逐漸縮小升息幅度, 但是更快啟動量化緊縮。

觀察歐洲基金組別的表現,區域型歐股基金組別在 11 月份以美元計算的平均報酬率 介於-3.36%~12.34%之間,除了新興歐洲股票基金組別是唯一呈現虧損的類型外,其餘區域型歐股基金均交出正報酬的表現。 其中,又以歐洲小型股票基金、歐元區大型股票基金與歐洲大型增長型股票基金組別表現最佳。至於在單一國家的部份,英國靈活型股票基金以13.21%的美元平均報酬率 表現領先,德國股票基金與義大利股票基金則緊追其後,平均漲幅分別來到 12.99%、 12.47%,績效墊底的則是西班牙股票基金, 以美元計算的平均報酬率僅有 6.83%。

亞洲股市:台積電單月大漲26%,台股11月份上漲 14.90%

11月份,亞洲各國股市在美元回跌、國際熱錢回流的帶動下,展開一波反彈行情,尤其是10月份賣壓最為沉重的大中華市場, 在11月也出現最為強勁的反彈力道。雖然,全球經濟衰退的陰霾揮之不去,對於以出口經濟為導向的亞洲國家來說仍是一大隱憂,但隨著 FED 持續大幅升息的可能性下降,強勢美元引發資金持續外流的最大危機也宣告緩解,成為支撐亞股止跌回穩的最主要原因。

在亞洲地區的政經消息方面,市場關注焦 點仍在中國共產黨 20 大會議結束後的防疫 政策走向,原本中央對外堅守動態清零政 策的宣示,一度令投資人感到失望。然在新疆烏魯木齊發生公寓大火,並且因大門遭 封死造成多人死亡後,過度防疫造成的民怨終於在全國各地引發大規模抗議活動,並迫使中央改口宣稱因 Omicron 病毒的致死 率大幅下降,將適度鬆綁各項防疫措施,此項轉變讓投資人對中國經濟的復甦看到一絲曙光,也帶動了陸、港股市聯袂大幅反彈。 其中,滬深 300 指數在11月份大漲9.81%, 香港恆生指數更是狂飆 26.62%,創下自 1998 年 10 月以來的最大單月漲幅紀錄。除了陸港股市外,台灣股市則是受惠於美元下跌 帶動的熱錢回流行情,統計整體外資 11 月 淨匯入超過 2,800 億元新台幣,創下自 2011 年以來的最高紀錄,加上股神巴菲特掌管 的波克夏海瑟威公司公告大買台積電41億 美元,成為台積電第五大單一股東,消息傳出後激勵台積電股價單月大漲26%,也成功帶動台灣加權指數在11月份上漲 14.90%。

以亞洲股票型基金組別的績效來看,區域型股票基金在11月份以美元計算的平均報酬率介於7.94%~17.52%之間,其中以亞洲 不包括日本股票基金與大中華股票基金的表現最佳,至於年初以來一直相對抗跌的東協股票基金則是漲幅較為落後。在單一國家或市場的部份,績效領先的包括香港股票基金、中國股票基金與台灣中小型股票基金組別,11月份的美元平均報酬率來到27.20%、20.60%、19.50%,至於表現最差的則是印尼股票基金,以美元計算的平均報酬率僅有0.55%,主要是因為油價下跌,打壓了印尼股市當中能源類股的股價表現。

看更多晨星文章

關於 Morningstar 亞洲及 Morningstar, Inc. Morningstar 亞洲是國際獨立投資研究機構 Morningstar, Inc.旗下的子公司。Morningstar, Inc.是全球目前最主要的投資研究機構之一,業務遍及北美、歐洲、澳洲及亞洲,為一般投資人、投資顧問及機構投資者等專業人士提供專業的財經資訊、基金、股票的分析及評級,並致力於發展具實用性、操作簡易及功能顯著的分析應用軟體工具及服務等。Morningstar 提供的投資數據資料超過540,000 個項目,包括股票、基金及其他投資產品,同時亦為證券、指數、期貨、期權、商品、貴金屬、外匯及財資市場超過 1,900 萬項即時數據。

看更多相關新聞

煩惱市場動盪?6方法顧好你的錢