晨星資金流向觀察2017年01月

作者：晨星Morning Star
（資金流量數據為估計值，且含全球投資人之資金，而非僅計算台灣居民之買入及賣出。）

僅管2017年開年，市場持續反映川普勝選會有利美國經濟成長的期望而開出紅盤，然在其就職前的記者會未釋出明確政策訊息、正式就職後對回教國家人民進行入境管制的影響，美股漲勢受到壓抑。歐洲股市雖有企業獲利樂觀、併購交易的提振，然川普針對回教7國的入境管制，亦拖累歐股表現，以下跌結束。亞洲股市則受到英國脫歐動向、葉倫升息態度、川普就職前受訪、就職演說正式上任後簽署行政命令，對穆斯林入境美國進行管制的消息影響，交叉表現。

資產類別中，股債混合在今年1月份由淨流出轉為淨流入，並為最吸金的資產類別，共計約270.08億新台幣；固定收益則在連續4個月的資金淨流出之後，在1月份轉為資金淨流入，並名列第2。貨幣市場則於1月份轉為資金淨流出；股票則為連續第15個月的資金淨流出，惟較上月減少498.51億新台幣。反映川普在宣誓就職之後，已簽署多項行政命令，且他會如何落實其競選承諾未見明朗，以至於他勝選後的樂觀投資氣氛已見收斂，甚至提高投資市場的風險意識。另方面，在聯準會肯定美國經濟穩定復甦，釋出偏鷹派的升息訊號之時，投資人隨之調整固定收益投資佈局。

晨星全球高收益債券型基金組別為今年1月份最受投資人青睞的基金組別，高收益債券-其他對沖基金組別的資金淨流入則名列第6，且前述二組別均為連續第2個月的資金淨流入，惟全球高收益債券型基金組別的淨流入金額不如上月。鑒於聯準會肯定美國經濟穩定復甦，並可望帶動全球經濟加速成長，有助投資人持續偏好風險性資產。全球新興市場債券型基金組別則在連續2個月的資金淨流出之後，轉為資金淨流入，共計約98.13億新台幣；亦反映投資人青睞新興市場相對較高的利率條件。

晨星債券型基金組別中，全球債券、亞洲債券、美元債券-靈活策略、歐元公司債的資金淨流出皆入列前10名；其中，全球債券型基金組別為連續第26個月的資金淨流出，美元債券-靈活策略基金組別在去年11月即轉為資金淨流出，但今年1月份的資金淨流出較上月減少55.25億新台幣。反映在聯準會將持續升息步伐的前提下，企業償債壓力逐漸升高，且政府公債價格走勢不利投資人資本利得，促使投資人陸續將資金轉出全球債券型基金組別；另方面，僅管美元強勢，然由於聯準會升息前景，可能不利採行靈活策略的債券型基金，致使資金接連轉出美元債券-靈活策略基金組別。亞洲債券型基金組別則為連續第4個月的資金淨流出，惟淨流出金額較上月減少；歐元公司債則為連續第6個月的資金淨流出，淨流出金額自去年10月開始即逐月減少。在美國將增加公共支出的預期心理、聯準會升息態度明確、歐洲央行保持貨幣寬鬆環境的前提下，投資人持續降低對亞洲債券與歐元公司債券型基金的青睞度。

晨星股債混合型基金組別中，美元平衡型股債混合、歐元平衡型股債混合-全球、歐元靈活型股債混合-全球的資金淨流入皆進入前10名；其中，美元平衡型股債混合型基金組別在連續13個月的資金淨流出之後，於今年1月份轉為資金淨流入，總計約105.44億新台幣，並名列第3。儘管美歐央行貨幣政策前景相異，然在川普就職前後，並未釋出更為明確的財政政策方向，並於1月底宣佈對回教國家民眾進行入境管制，刺激金融市場風險意識，故投資人更為青睞佈局全球且攻守兼備的股債混合型基金。

全球大型股票型、美國大型股票型基金組別皆繼續於今年1月份出現資金淨流出；其中，全球大型價值型股票、美國大型增長型股票型基金組別的資金淨流出則分別進入前10名，且分別為連續第24個月、第13個月的資金淨流出，而全球大型價值型股票型基金組別的資金淨流出自去年11月開始逐月增加；反映川普的保護主義與其競選政策未有更明朗的訊息，加上他於月底宣佈對回教民眾進行入境管制，致使投資人持續將資金轉出美國大型股相關標的。美國小型股票型則為連續第8個月的資金淨流入，惟金額較上月減少；亦反映川普勝選之後的正面效應已降溫。巴西股票型基金組別則在連續2個月的資金淨流出之後，轉為資金淨流入，並入列前10名；僅管巴西尚未從衰退中步出，然由於中國經濟趨穩，預期將有利其經濟前景，且該國股市在經歷大量賣壓之後，本益比走低，為風險承受度較高的投資人創造進場機會。

歐洲股票-貨幣對沖則在連續第11個月的資金淨流出之後，於今年1月轉為資金淨流入，並名列第2，共計約130.64億新台幣；歐元區大型股票型基金組別雖然一度在去年12月轉為淨流入，但在今年1月再次出現淨流入。歐洲大型均衡型股票型基金組別則為連續第14個月的資金淨流出，然自去年11月開始逐月減少，今年1月份淨流出金額總計約100.60億新台幣。

貨幣市場基金組別中，貨幣市場-新台幣、貨幣市場-歐元基金組別的資金淨流出則分別入前10名，且貨幣市場-新台幣基金組別的資金淨流出則入前10名；反映部份投資人在目前投資氣氛樂觀的環境中，改變場邊觀望的態度，調整投資佈局。產業股票型基金組別中，僅管產業股票-健康護理一度在去年11月轉為淨流入，然在去年12月再次轉為資金淨流出，而今年1月淨流出金額較上月大幅增加約74.46億新台幣；反映出川普對藥價的評論，影響投資人對健康護理產業的獲利前景信心，故將資金轉出該產業。

基金品牌中，1月份最受投資人青睞的前10大品牌都為國際品牌。其中，排名第一的貝萊德，在連續13個月的資金淨流出之後，於2017年初始成為最受歡迎的品牌，淨流入金額總計約171.53億新台幣。摩根則在連續3個月的資金淨流出之後，在1月份轉為資金淨流入，金額總計約70.95億新台幣。M&G則在連續18個月的資金淨流出之後，於去年11月轉為資金淨流入，且今年1月份淨流入金額較上月增加6.5億新台幣。施羅德、HSBC、M&G、保德信則未有單一基金的資金淨流入，輔助推升其品牌入列前10名。

單一基金中，貝萊德歐洲價值型基金、貝萊德歐洲價值基金、JPM多重收益、JPM美國小型企業股票四檔基金的資金淨流入皆入列前10名，並有助推升其品牌進入前10名。資金淨流入排名第8的中國信託全球短期高收益債券基金，則為今年1月6日由台灣發行成立的新基金。

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