〈星展投資展望〉金價未來1年續強上看2500美元 估美元指數Q3後才轉弱

星展銀行今 (17) 日發布 2024 年第 2 季投資展望,財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉表示,星展修正美國聯準會下半年降息的預估,最快 7 月降 1 碼,第四季再降 1 碼,而美元第二季將維持強勢,第三季才有機會轉弱,此外,看好黃金價格繼續表現,未來 12 個月目標價從原先預估的每盎司 2250 美元上調到 2500 美元。

陳昱嘉指出,星展原先預估聯準會今年下半年會降息 4 碼,但美國通膨仍具黏性,對 Fed 造成壓力,因此,預估今年降息時程會延後,最快 7 月啟動,幅度下修至 1 碼,第四季再降 1 碼,預估 2024 年降息 2 次,2025 年預估每季各降 1 碼,今、明年總計 6 碼的幅度。

陳昱嘉進一步表示,若美國利率維持在 5% 的高檔水準,未來利息支出還是可能有變大的可能性,這樣對於一個國家的財政結構來說是不利的,因此認為聯準會還是有可能採取降息措施,而不會升息。

關於黃金價格屢創新高,陳昱嘉認為,現在的環境對於黃金來說是相對有利的,各國央行外匯存底儲備政策上,其實有分散到黃金的狀況,像是中國持續增加黃金部位,俄羅斯、卡達、新加坡亦有類似措施,部分新興市場因西方國家對俄國祭出制裁,因而增加黃金部位,這是一部分的買盤。

另一方面的買盤則為一般投資人,雖然黃金 ETF 的買盤還沒回來,但從黃金條塊、金幣的需求來看,確實有上揚的情況,基本上,這些因素都會支撐金價未來走勢。

陳昱嘉說明,比較特別的是,現在美元強勢、美債殖利率上揚,但也沒看到金價下跌的跡象,以過往經驗來說,黃金與美元或美債殖利率走勢是呈現負相關,但這個模式已被打破,市場也開始習慣了,只要有需求,買盤就會進駐,最重要的因素還是在於地緣政治,使得投資人認為黃金是可靠的資產類別。因此,星展對於黃金的展望還是持正面角度看待。

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陳昱嘉表示,接下來要觀察美元指數的變化,若降息明確,美元就有機會轉弱,美債殖利率同步下滑,反而會進一步支撐黃金走勢,因此,星展對於黃金的預估價,雖然較其他投行、機構低一些,但趨勢上是認為黃金有機會繼續表現,未來 12 個月目標價已上調至每盎司 2500 美元。

短期來說,星展預估美國降息時程延後、幅度也減少,美元第二季仍呈高檔震盪的格局,另一方面,因為歐洲央行預計於本季搶先啟動降息,將使得歐元走弱,因此就會支撐美元維持強勢地位。

展望第三季之後,陳昱嘉說,若 Fed 降息訊號明確,或市場開始反映 2025 年降息預期,就有可能進一步壓抑美元的走勢。

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