日央調升長債殖利率上限 中經院學者：2因素讓黑田壓力大了

日本央行宣布將10年期國債的長期殖利率上限調整到0.25~0.5%，市場解讀是「實質升息」，但學者指出，根據日央公布內容，「貨幣寬鬆的量其實更多」，日銀總裁黑田東彥並沒有放棄寬鬆，而是為了使市場機制恢復彈性、控制通膨，貨幣政策轉向緊縮的可能性不大。

貨幣寬鬆第一支箭方向未變

中經院日本中心主任魏聰哲指出，日央除了提高長期殖利率上限，還宣布將長期國債的購入額度，從今年每月的7.3兆日圓提升到每月要購入9兆日圓（2023年1~3月），其他包含短期負利率政策、購入衍生性金融商品等量化、質化寬鬆的政策都不變。

目前市場解讀多是日央要升息，但黑田東彥自己也強調並非升息。魏聰哲指出，本次宣布購入國債金額提高，代表貨幣寬鬆的量其實是更多的，貨幣寬鬆第一支箭的政策方向未變。

魏聰哲表示，黑田在此際提升長期公債利率上限有2大原因：

一、使貨幣市場機制恢復彈性

美國強力升息影響貨幣市場自由流通機制，黑田顧慮到此，將長年期公債利率上限調高至0.5%；不將利率壓得那麼低，主要是為了讓貨幣市場自由度提升、更有彈性，降低美國強力升息帶來的干預壓力，讓市場更有靈活度。

二、日本CPI顯著提升

日本長期處於通縮階段，在持續寬鬆、加上今年來國際原物料價格攀漲之後，日本的CPI逼近4%，高於2%溫和通膨目標的時間也已超過半年，初步達成安倍第一支箭的目標。

然而，近2個月日本CPI都已高於3%，日本國內薪資水準卻未漲，又遭受龐大的輸入性通膨壓力，民眾痛苦感飆升，企業也受到衝擊，都給了黑田調整寬鬆力道的條件與壓力。

魏聰哲認為，雖然日央調升10年期國債殖利率上限，但同時也公布要加大購債量，就是宣示要把利率控制在0.5%，「這就不會是緊縮，至少2023年1~3月黑田還在任期時，寬鬆的方向不會轉向」。

（審核：葉憶如）

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• Yahoo財經特派記者 李瑞瑾：生於網路世代的新媒體人，曾在2家網路原生媒體就職，主攻證券、基金等領域，用最貼近生活、時事的角度看待財經資訊，以深入淺出的方式帶讀者學習投資理財、掌握最新金融市場脈動。