日圓不升反貶 外銀看好日股12個月走勢

工商時報 黃于庭

市場預期日本央行（BOJ）升息可能會使日圓走強、日股疲軟，然而，19日日本央行結束負利率消息一出，日圓不升反貶破150、日經225指數上漲0.66％，外銀分析，從美元計價投資者的角度來看，日股的疲軟與日圓走強會在很大程度上相互抵銷，長期而言日股將受益於企業評價面與利潤增長而有所提升。

渣打銀行財富管理首席投資辦公室高級策略師Fook Hien Yap表示，由於美元近期的彈性，以及在通膨報告高於預期之後，可能會在短期內限制美元兌日圓的疲軟，接下來的3個月內，日圓將升值到145，這通常也會導致日股疲軟，但從美元計價投資者的角度來看，兩者會互相抵消。

Fook Hien Yap指出，因為日本股市受到企業利潤增長和評價面提升的支撐，預計6～12個月內，以美元計算，日本股市的表現將優於全球股市，日股將受到持續的投資者流入、相對有吸引力的評價面和改善公司治理的推動，進而提高淨資產收益率，並透過股息和股票回購的方式回報股東。

滙豐銀行財富管理也表示，日本在通貨再膨脹的趨勢及企業治理改革的推動下，出現結構性機會，將令日股升勢持續，支撐日股的因素包括，其一，東京證券交易所宣布每月公開提高資本效率計畫的企業名單，促使更多日本企業透過回購股票與增加股息的方式來減少資產負債表上的現金；其二，日本個人儲蓄帳戶（NISA）計畫是另一個催化劑，該計畫免除零售投資人繳納股票資本利得稅；其三高盈利推動企業在薪資和AI科技、數位化與自動化等方面的開支，預期日本企業今年的每股收益將實現9.9％穩健增長。

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瑞銀投資銀行日本股票策略師Nozomi Moriya指出，看好日本股市是因為日本的結構性變化尚未被消化，包括勞動力短缺引發的結構性變化、公司治理向「資本成本管理」的轉變以及從通貨緊縮轉向通膨等。建議投資人在2024年底前先專注於日本國內企業的股票。

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