斷頭式爆殺1417點！台股大跌為何沒有啟動「熔斷」？一文看懂股市交易機制

前一日因為美國費城半導體指數重挫，導致台股重挫，市值蒸發超過2兆元，成交量創下7164億天量。今天台股早盤以小低盤開出，09:15分下跌337點，所幸在台積電急拉至平盤，聯發科翻紅下，09:45指數反彈307點，加權指數只下跌30.5點。此時反彈幅度超過1/2，市場呈現一片穩定軍心現象。

可惜此時市場上傳來疫情嚴峻消息，從台積電、鴻海電子股開始帶頭，金融股、傳產股票，也跟著一起狂跌，市場上一片哀嚎，各投資人在各個頻道上互相大吐苦水，頗有比較誰比較慘烈的意味!

09:50台股反彈之後，在疫情擴散消息影響下，竟然像自由落體般的下跌，不但直接跌破早盤低點。此時早上低點未停損的投資人，在大盤指數連續引發停損賣壓，在法人程式交易助長下，大盤加權指數 超音速下跌，加權指數在30分鐘內由600點，700點，800點，1000點，1200點急速下滑，在11點30分竟然出現1417點的下跌點數。

11:25後政府基金開始進場點火強力拉抬，多檔權值縮小跌幅，最後指數以15902.3點作收，下跌680點，成交量7727.7億元。

台股創立四項歷史新紀錄

繼續昨天的創紀錄，台股在今日(5/12日) 再度創下4項歷史紀錄，

一. 是單日盤中最大跌點1417點，這是台股第一次出現千點以上的下跌，相信看到的投資人，一定難以忘記這見證歷史的一刻。

二. 是單日盤中最大跌幅8.54%，上次是在去年3/19，當日盤中最低點8523點，下跌695點，盤中最大跌幅7.53%。

三. 是下影線長達737點，打破去年3/13所創下455點下影線的紀錄，

四. 是成交量7727.7億元，比昨日歷史大量7164.6億元還高，再創歷史新紀錄，
這四項紀錄，前三項恐怕短時間內都不易打破。

在這樣非常急遽的下跌情形下，造成很多交易投資人慘賠，來不及逃跑，因此在各社群媒體上，紛紛質問台股大跌為什麼沒有啟動所謂的 【熔斷機制】?

美股「熔斷機制」制度
話說美股「熔斷機制」制度，因為1987 年 10 月 19 日，當時美股遭遇黑色星期一，單日內暴跌508點(-22.6%)，引發了一系列全球恐慌拋售，因為美股並無漲跌幅限制，美國證券交易委員會 (SEC) 為了防止再度出現不理性大跌，舊事重演，於1988年2月推出了【熔斷機制】。【熔斷機制】就是一個保險絲，當瞬間電流過大，中間保險絲會暫時熔斷一樣，等候恢復正常後，可以重新啟動交易，以避免美股指數失控急劇漲跌。

美股【熔斷機制】的規則歷經SEC 數度修改，最新規則於 2013 年 2 月生效，設有「三大波」熔斷機制

第一波熔斷機制：如果標普指數下跌 7%，交易將暫停 15 分鐘。

第二波熔斷機制：在第一波發生後，恢復交易之後，如果在美國東部時間下午 3:25 之前，標普指數持續下跌 13%，交易將再次暫停 15 分鐘，但若是在美國東部時間下午 3:25 之後，交易將持續，不在中止交易。

第三波熔斷機制：標普指數下跌 20%，立即停止當日交易。

台股大跌為什麼沒有啟動所謂的 【熔斷機制】?
主要原因有兩個

1. 台股個股有10%漲幅限制，所以指數最多跌幅只有10%，也算是一種熔斷機制。

2. 盤中穩定措施
   「盤中瞬間價格穩定措施」，係針對上市證券，即開盤後也就是當日第一筆成交價格產生後，在盤中至收盤前10分鐘之交易期間，依照集合競價的價格決定原則，在每盤撮合前會先試算成交價，當試算的成交價與前一次成交價（也就是撮合前行情揭示的成交價）比較，價格上、下波動超過3.5%時，執行瞬間價格穩定措施。

今天大盤指數在出現8.54%的下跌幅度時，幾乎2/3權值股都接近跌停邊緣，顯示投資人多殺多，恐慌程度很高，這種情況很容易見到短線低點，連續二日大跌，短線有可能反彈，投資人應應好好檢示持股是否該續留。

股價從高點回跌，同時在疫情升溫下，投資人出現極度恐慌，不計代價緊急殺出，才造成這麼大跌幅，今天大家一起見證台股史上最大跌點的紀錄。

楊燿堂/ 作者簡介

現職：精誠金融學院 專業講師

經歷：多年股票操作研究經驗，擁有證券高級業務員、投信投顧業務員、期貨業務員等多張證照，曾任證券投顧代客操盤經理人。著有「量價趨勢與技術分析」一書。

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