放榜後股價續尋底 匯豐重組計劃赢面如何?

·4 分鐘 (閱讀時間)

匯豐控股 (SEHK:5) 2月18日公布大型重組計劃,未來兩年全球裁員3萬5千人,削減支出45億美元;出手如此重,市場仍然不賣賬,股價其後一直插水至52.5元低位。在一片噓聲中,匯豐高調發出重整計劃第一炮,推出新合併而來的財富管理及個人銀行業務。

以「大笨象」來說,這重組計劃算是以光速在進行了。匯豐前景又是否真的如此不濟?

市場對重組計劃反應差的原因

匯豐去年之稅前盈利按年大跌33%,遠差過市場預期;另外重組計劃費用高昂,未來兩年將產生約60億美元重組支出,還有12億美元的資產出售成本;匯豐亦宣布會在2020及2021年暫停股份回購。

最令人困惑的,是如此重要的重組計劃即將展開,新CEO人選卻還未落實。

首先,這樣的安排,代表“caretaker CEO” (臨時行政總裁) 祈耀年並非此職位的首選,縱使他在過去幾個月表現甚搏。另外,有傳意大利裕信銀行的行政總裁 Jean-Pierre Mustier是新任匯豐CEO的熱門人選,但此君已正式通知匯豐主席杜嘉祺,表示自己對此職位不感興趣,並將留在裕信銀行。這說明了新職位的「辣」度,以至重組計劃的難度有多高。

淡友空群而出力敵散戶買盤

重組計劃見光前,淡友們已蠢蠢欲動;放榜後形勢利淡,股價插水乃意料中事。不過,匯豐收益率由於股價下跌,已「谷」高到7厘多,吸引不少「好息」散戶冒着賺利蝕價之風險,進場撈底。

日前,匯豐終於發出放榜日以來的第一個利好消息:推出財富管理及個人銀行業務。這項「新」業務由原先的零售銀行及財富管理和環球私人銀行合併而來,AUM (管理資產) 規模達1.4萬億美元。

先撇開短期市場的利淡情緒,從基礎面來看,這項「新」業務究竟有多重要?為什麼可以當作是利好因素?

「新」業務將成匯豐重組計劃的一大亮點

零售銀行和財富管理一向是匯豐的強項,特別是在亞洲市場。把這業務「搞大來做」,對匯豐來說算是low-hanging fruit (垂手可得的益處),可以快速為重組計劃加分,恢復市場信心。

合併後,新業務將全面涵蓋個人財富管理範疇,橫跨普通零售客戶以至極高資產人士,「大小通吃」。現時,全球銀行都在爭奪高資產客戶的財富管理生意,特別是來自亞洲的資產,新加坡及香港銀行都在「爭崩頭」。匯豐旗下專攻這個市場的卓越理財及尚玉理財,客戶人數分別按年增長7%和14%;而環球私人銀行業務的稅前盈利按年增加19%,新資金有三分之二來自亞洲,去年的亞洲客戶資產規模按年上升22%至1510億美元。業務合併後,所管理資產規模達至1.4萬億美元 (約11萬億港元),如果匯豐能維持高水準服務及優質產品系列,服務費及佣金收益將會有可觀的增長空間。

大笨象要是發力 仍有一定威勢

匯豐長年積弱,與公司文化保守、架構臃腫、冗員氾濫 (特別是在歐洲)、與及管理層講多做少不無關係,匯豐多年小股東們看到就「眼冤」。自從主席杜嘉祺上場,破天荒讓范寧「辭職」,而且明顯意圖空降新CEO接掌重組計劃,從而激勵臨時CEO祈耀年加快手腳,這一切起碼反映了今次重組計劃事在必行,而且不會再如以往般「扭扭擰擰」。大笨象行動雖慢,一旦動起來,威力仍是不可忽視的。下來,當然就是要看實際成績如何了。

分析下來,重組計劃的贏面,風險一定有,但絶非如市場評估般差勁。

The post 放榜後股價續尋底 匯豐重組計劃赢面如何? appeared first on The Motley Fool Hong Kong.

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So 持有匯豐 (SEHK:5)股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020