操盤心法-類股輪動 伺服器手機PC漲相佳

總經與市場觀察:觀察近期影響台股因素,NVIDIA財報展望正向但提到中國禁令有影響,且CoWoS產能瓶頸使部分ODM廠營運不如預期,AI表現較強勢為零組件包括PCB、散熱、機殼等,CSP紛紛開發自研晶片,ASIC需求強勁,而中國對於成熟製程積極投入也有利IP商機,矽智財股價仍正向,手機銷售轉正,客戶持續拉貨,聯發科、砷化鎵族群動能強。

資金行情轉熱,低基期族群也受到青睞,如景氣循環的鋼鐵、水泥、被動元件、矽晶圓及庫存調整相對慢的電源IC、車用半導體等有資金著墨,而藍白合破局後執政黨政策主軸的重電、航太軍工也有表現。

Fed可能不再升息與經濟具韌性增強市場信心,財報周結果符合預期,美債殖利率大幅下滑推升股市大漲,雖然景氣復甦力道仍不強但逐步改善方向未變,2024年仍是產業回補庫存、經濟穩健成長基調,中國農曆年後廠商動作將是重要觀察點。

台股在美元/美債殖利率走跌,加上選舉與作夢行情使得資金動能提升,傳統旺季外銷動能轉強,部分產業庫存健康維持拉貨力道,台股基本面有支撐,企業獲利翻正、GDP增速上揚帶動評價走高,強勢股、低基期正向輪動,盤勢熱度有望延續。

投資建議:AI概念股中組裝廠受到高股息ETF可能剔除成分股的利空之下,股價受到壓抑,然在年底,高股息ETF的成分股調整將會告一段落,市場擔心的賣壓疑慮將會消除,加上超微推出新一代AI晶片,瞄準由輝達主導的市場,執行長蘇姿丰也對AI晶片市場做出驚人預測,預估未來四年市場規模將攀升至逾4,000億美元,遠高於公司8月時預測的1,500億美元,導致AI概念股重新回到市場關注,11月的營收,部分AI概念股也交出亮眼的營收,預期在晶片短缺的情況逐漸緩解之下,AI概念股將會持續有好的營運表現,亦將有利於提升評價。

2024年歐美電信基建持續、資料中心升級也不停歇,電信CPE需求穩健,網通廠商營運穩定成長不變,較2023年再度走升。受惠AI的導入加快,GPU與CPU的供給較為舒緩後,周邊通訊傳輸設備亦有導入高規的必要,使高階網通產品將有複合式應用的新商機,皆為2024年營運成長的動力來源。IC載板部分,ABF載板供需預期將於2024年恢復平衡,加上應用於AI趨勢帶動相關高階GPU、CPU與ASIC等出貨成長,將有助提升載板廠商產品組合與獲利表現。

預估2024全球汽車銷量為年增2.5%,其中新能源車仍為主要成長來源,預估年增30%。零組件方面,北美車險公司擴大賠付範圍,有利AM長期需求/滲透率穩健提升,台廠將為最大受惠。

預估龍頭廠三星NAND減產幅度將提升至50%,設定於2023年末NAND庫存正常化,目前已見wafer現貨價有約3成漲幅;DRAM減產亦達30%,下半年供需狀況將轉趨平衡,在領導廠商積極調升報價下,預估合約價會有近10%漲幅,第四季整體ASP預估將有0~5%微幅回升。目前看好網通、AI伺服器、矽智財、摺疊手機、IC設計、電動車、車用零組件、記憶體、矽晶圓、被動元件等相關類股。

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