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操盤心法－緩漲急跌多頭格局延續 把握回檔加碼機會
總經與市場觀察：美國最新公布的3月物價指數，CPI月增0.4％，與前期相當。年增3.5％，高於前月的3.2％，也高於預期的3.4％。核心CPI月增0.4％，年增3.8％，也高於市場預期。分析3月通膨被拉動的因素，原油價格上漲拉動能源月增超過1％，年增更來到2％，運輸相關也受到保險成本增加的影響，為拉動CPI的主因。
在核心CPI的部分，受到房貸利率仍維持高位下，房租的業主等權租金項目仍維持高位，也使得房租通膨的趨緩速度較慢。雖Fed Watch在3月CPI公布後，已預期美聯準會首度降習的時間由6月延後到9月，降息幅度也由3碼縮減為2碼。此一變化，使得市場對聯準會利率決策的預期，已變得比聯準會3月剛公布的點陣圖更加保守。
根據聯準會的會議紀錄，委員普遍對於通膨的變化，本就認為其不確定性較高，在對通膨往2％的目標邁進信心度更強之前，降息並不合適，但也支持縮表金額應下降到目前的一半水準，以維持經濟體內的流動性，就佐證了大部分委員的心態仍是往貨幣寬鬆的方向去走。
在聯準會態度沒有再度轉向緊縮前，對目前行情評價的負面影響應該不大。而在3月通膨數據發布後，美國總統拜登也罕見地對利率政策表態，認為聯準會年內仍會降息，只是時間上會延後。考量美國貨幣政策轉向機率仍低，市場在消化短期通膨數據不如預期的利空後，仍會回歸基本面發展方向。
儘管在3月的通膨數據公布後，市場預期聯準會年內降息的時間將延後，幅度也有所縮減，但2024年貨幣政策轉向確定，加上歐洲央行也即將走入降息循環，由於兩大主要央行在貨幣政策的同步轉向，對風險性資產評價提升具正面效益。
台股以科技股領銜，走勢主要追隨美股，台灣在本次AI產業循環中已占到極佳的產業位置，後續將可帶動出口產業進入成長週期，並帶動整體經濟成長動能。資金面也持續呈現寬鬆下，目前加權指數一度突破2萬點大關，櫃買指數也續創波段新高，市場多頭趨勢明確。考量台股在出口產業帶動下，景氣已在回升軌道，配合資金朝向寬鬆，將有利中長多格局發展，建議可趁把握回檔機會布局。
投資建議：技術指標方面，台股3月持續反映資金行情的帶動，加上高股息ETF的募集，市場資金追逐其潛在成份股，也使得3月加權指數強於櫃買指數，但仍維持多頭走勢，均線也呈現多頭排列。而在KD指標方面，加權及櫃買指數目前日、周均仍維持80上下的高檔鈍化。
雖近期通膨數據或使美國聯準會降息時間延後，但目前美、歐兩大央行的貨幣政策由緊縮轉向寬鬆的方向仍會在2024年發生，對於資本市場仍屬正面因素。台股3月持續反映本波資金行情帶動的效益，從兩檔高股息ETF募集合計近2,300億，顯見台灣民間資金充沛且積極尋求投資標的。而台灣在本次AI產業鏈中占到極佳的產業位置，出口產業在庫存調整結束後將進入到成長循環，並帶動整體經濟成長動能。在資金面與產業面皆朝正面發展下，預估景氣行情可持續發酵，建議可把握利空回檔的布局機會。
