操盤心法－把握財報季 留意權值股輪動

群益馬拉松基金經理人陳沅易

總經與市場觀察：美國5月CPI年增3.3％，低於預期與前值3.4％；核心CPI年增3.4％，創2021年4月以來新低，低於預期3.5％與前值3.6％。核心CPI降速快於預期，主要受二手車與房租項目通膨續降溫，且先前推動通膨走升的交通運輸項目通膨觸頂走降所致。考量後續通膨仍能維持下降格局，今年有望降息2碼。8月下旬Jackson Hole會議舉行，歷史經驗顯示曾暗示後續貨幣政策路徑，留意相關訊息。

台灣5月PMI重返景氣榮枯線之上，5月外銷訂單年增7.0％，優於市場預估的6.2％，下半年展望優於上半年。台幣走勢回穩，外資連日買超台股，投信加碼持續，籌碼面表現對多方有利。AI相關題材股吸引人氣，日成交量突破6千億以上水準，指數價漲量增，大盤日KD、MACD技術指標偏多，均線架構多頭格局未變，技術面有利多方發揮，惟留意指數近五日大漲逾千點，漲多賣壓伺機出籠干擾多方攻勢。

7月中旬前為財報空窗期，有利偏多格局維持，財報季由權值股大立光及台積電拉開序幕。本次WWDC蘋果發表名為「Apple Intelligence」的AI作業系統，整合OpenAI技術，用來判斷任務類型和複雜程度，以決定要在裝置端還是雲端進行AI運算。iPhone導入生成式AI有助催化換機潮，有望使下半年iPhone出貨量重返年增，留意相關蘋概股。

N3/N4先進製程及CoWoS近期傳出漲價聲音，2025年代工價格將在今年10月敲定，預計9～10月將有結果，若順利漲價將有助於台積電達成毛利率53％以上的目標，由於N3/N4需求仍相當緊俏，漲價機率高。此外，市場預期台積電7月法說會有望小幅調高資本支出，由於大部分的AI GPU和加速器都在7、5、4奈米，大多數的AI GPU預計2025年底遷移到3奈米，台積電3奈米產能利用率到明年都是緊張局面

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投資建議：台股多頭格局或將延續，觀察盤面結構，在本波漲勢過程中，電子權值股與中小型股之間相互輪動，盤面呈現良性輪動，7月中旬前為財報空窗期，投機氣氛濃厚，建議分批布局具中長期成長潛力股，逢低買進真正能夠受惠AI商機的個股，亦即買對且不買貴。股價終究會回歸基本面，須檢視手中持股於財報公布後表現好壞，漲多但基本面沒有營收成長的會回到合理價位，而真正表現出色的股票將會現形，尤其指數漲幅已高之下，以選股不選市為策略主軸。

就整體投資方向來看，持續看好AI相關、封裝測試、IP、高速運算及網路通訊等，搭配傳產、金融類股，以及運動休閒、新能源、基礎建設及ESG政策支持相關產業，將有助於投資人分散僅投資於科技類股的風險，建議可以分批進場，均衡布局，並留意分散投資風險。

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