操盤心法－季線反壓量縮整理 蘋概股表現可期

國票證券分析師孫嘉明

市場消息：在全球央行年會期間市場關注焦點不外乎是美國聯準會（Fed）主席鮑爾的演說，其在年會中釋出鴿派言論，市場幾乎確認Fed將於9月開啟降息循環。上周美國勞工統計局大幅下修非農就業數據81.8萬人，創下15年新高，該數據顯示美國就業市場不如先前數據表現的那般強勁，也是推動Fed重啟寬鬆的因素之一。

雖美國有望開啟降息，然而日本8月初公布的6月實際薪資27個月來首次上漲，7月核心消費者物價指數（CPI）年增2.7％連續35個月呈現揚升，且高於日本央行設2％的目標，在通膨增溫下加息預期仍存。

另外，日本銀行（央行）總裁植田和男出席日本國會特別聽證會表示，若經濟和通膨符合預期，仍可能進一步升息，再加上日本實質利率偏低尚存正常化空間，推估到明年上半年期間尚有加息的可能性，後續仍須留意日本貨幣政策緊縮對全球資本市場的影響。

盤勢分析：台股加權指數多方在觸及4月低點19,291後反攻，然而在季線附近賣壓出現，多方數次挑戰季線未果，8月中至今指數於月線與半年線間震盪整理，成交量自8月7日開始月均量持續回落，目前月均量約4,075億元，8月7日以來成交量多落於月均量以下，量能不足也限制多方上攻動能，就價量觀之台股落入整理機率偏高。

在籌碼面上，投信表現積極，近期16個交易日僅1日賣超，然反觀外資在16個交易日有11呈現賣超，外資操作仍偏保守下，短線限制多方反攻的空間。

整體而言，雖有美國降息寬鬆在即，然資金供應的重要來源日本卻有走向緊縮之慮，為資本市場反彈投入不確定性，限制資本市場表現，因此操作上仍應以擇股重於擇市。

投資建議：Fed在9月開啟降息循環幾乎可確認，債券型商品持續吸引投資人目光，然而近期美元相對新台幣表現弱勢，對於美元商品的報酬率造成限縮，投資存續期間較短的美元債券ETF對殖利率變動敏感度低，容易讓匯差侵蝕報酬，因此在債券ETF投資人仍應將目光置於存續期間較長的美債ETF。

蘋果9月10日新機發表市場對於新機發表與銷售充滿期待，除此之外無論蘋果或是安卓系統AI功能皆將或已步入手機之中，市場預估AI進入手機將帶動高階智慧型手機的銷量表現，再加上智慧型手機市場低谷已過，2024年下半年到2025年手機銷售表現值得期待。

國內重要蘋概股有望因而受到帶動，其中製造代工的鴻海下半年將受惠蘋果銷售增溫與AI伺服器出貨營運表現可期，鏡頭模組的大立光與玉晶光除有下半年手機出貨增溫題材，亦將受惠鏡頭升級的大趨勢，挹注營運與獲利。

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