摩根大通Kolanovic示警，1970年代停滯性通膨恐再現

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根大通的Marko Kolanovic表示，近期消費者價格和生產者價格的回升令經濟樂觀情緒蒙上陰影，投資者的論調可能從預期「金髮女孩」情境轉變為回歸1970年代的「停滯性通膨」。摩根大通首席市場策略分析師Kolanovic週三在提供給客戶的報告中表示，鑒於股市上漲、勞動力市場吃緊以及移民和政府財政支出高漲，通膨走高並不令人意外。

Kolanovic在報告中寫道，1967-1980年間股票市場名義上持平，而債券和信用市場則顯著跑贏。這與當前時代有很多相似之處。我們已經經歷一輪通膨了，目前開始出現有關在繼續維持當前政策和地緣政治進展的情況下，能否避免第二輪通膨的疑問。

Kolanovic在報告中還寫道，隨著股票和加密貨幣市場帳面財富增加數兆美元，量化緊縮由美債發行所抵消，價格壓力將更難以控制。例如，僅一家科技公司近期的漲幅就相當於標普500指數中排名墊底的100家成份股公司的市值，而加密貨幣市場的規模自去年秋季以來翻漲了一倍。

投資者對「股市拋物線式上漲」和「白金髮姑娘」（比「金髮姑娘」更為樂觀的情境）的期待反映出市場情緒過度樂觀。

Kolanovic提出警告稱，動量交易策略(Momentum Strategies)可以賺錢，但走勢逆轉可能會在短時間內抹去多年的表現。此外，市場通常會在大選臨近時表現低迷或去風險化，然後在不確定性消除後出現反彈。

Kolanovic表示，可能不存在11月大選相關的市場上升空間。美國大選是今年下半年幾個被低估的地緣政治風險之一。