摩根大通稱股市更需擔憂盈利前景，而非通膨和升息

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根大通方面表示，雖然投資者一直在關注通膨和升息，但真正的麻煩跡象在於盈利成長前景。 摩根大通量化寬鬆和衍生品策略分析師Khuram Chaudhry在寫給客戶的報告中指出，全球獲利預測數月來一直在放緩，全球盈利數據現在處於「淨降級區域」(net downgrade territory)，摩根大通對盈利周期及其驅動因素的解讀顯示，這種放緩意味著通膨可能已經見頂，債券殖利率或許已經耗儘動能。

此前歐洲和美國主要股指曾一路飆升、連創紀錄新高，但是今年以來全球股市大幅下挫。投資者將這種局面主要歸因於，創紀錄的通貨膨脹導致投入成本飆升，以及已開發國家央行提高利率以求掌控物價，導致債券殖利率上升。

摩根大通策略師表示，這種理解現在可能已經過時，現在的情況是，日益黯淡的盈利前景和經濟指標顯示，經濟放緩已經近在眼前，這可能使聯準會不會以市場目前擔憂的程度升息。市場價格目前已經充分體現了聯準會將在未來三次會議上每次都升息0.5個百分點 。

摩根大通策略師指出，投資機會正在從便宜的所謂價值型股票轉向優質股，一旦債券殖利率走低，成長型股票可能會再次跑贏。同時，投資者應該注意，歷史經驗顯示，當從升級周期變成降級周期時，市場會出現負回報，股市、形式和行業輪動通常變得非常防禦性。