持續佔領C位！2025年投資仍要看AI，邊緣AI、軟體、電力公用事業皆有舞台

2025年，投資還看AI嗎？在「2024 Yahoo 財經投資趨勢高峰會 (Yahoo Finance Invest) 」中，野村投信投資策略部副總經理樓克望給出了正面肯定的答案！而且，從長期趨勢來看，AI的主升段還沒來！

「探索與突破，投資新未來（Disrupting Finance: Innovations Shaping the Future）」是今年的論壇主軸，而AI科技肯定是近年最重要的產業主流。

AI發展剛開始，大量資本支出將在未來創造護城河

野村投信投資策略部副總經理樓克望分析，AI的發展將會走出一個正向循環，目前生成式AI僅在發展的初始階段，「起點在於『算力不斷提升的晶片』，從NVIDIA開始，然後一眾半導體的供應鏈，包括台灣在內所驅動的AI產業。」算力提升後，各大業者不斷擴充資料中心、設備等，用以持續提高算力並發展出相關的運用軟體。目前，生成式AI發展尚處此階段。

接著，第3階段，在企業自己使用AI的同時，也不斷創造新的應用軟體，譬如：微軟（Microsoft ）在2024年10月宣布，2025年將針對企業用戶推出AI Agent的應用服務軟體，正式宣告AI的戰場將從硬體擴到軟體。

屆時來到第4階段，在更多企業競爭推出AI的應用服務時，消費者就能體驗到物美價廉的軟體服務，然後慢慢地，廠商受惠、業績成長，投資人會看到，目前投入大量資本支出的廠商，其投入資本報酬率（ROIC）會有明顯成長。

這也將解決投資人目前的疑慮，樓克望補充，因為從投資人的角度來看，據統計，全球9大雲端服務業者（CSP）在2024年投入的資本支出高達2,500億美元，2025年更預估逾2,800億美元，大量投入，市場迫不及待想要看到成果，但目前卻沒有殺手級的應用出現。

不過，到了循環的中後段，市場可能會發現，早期投入的大量資本支出，會無形之中替先行者豎立起非常高的進入門檻，「護城河出來了！然後他們可以利用非常多使用者的大數據，藉此回饋給晶片供應商，有足夠樣本、就能創造出算力更高、效率更強的晶片。」樓克望表示，「這個正向循環，我們現在才走到第2階段，這個故事還很長！」

勞動力問題，各國政府將全力扶植AI發展

AI暫時很難離開主舞台，還有一個有利的支撐因素，即勞動力問題。樓克望分析，因為世界正在變老，2010年之後，美國的勞動市場快速下滑，目前僅保有微幅的人口正成長，野村團隊預估，30年之後，美國的人口成長率將從現在的0.6%掉到0.2%左右。

再看到勞動生產力，目前為負成長，更是1952年來的低點，樓克望表示，此時美國亟欲有一個殺手級的應用將其推升，前面2次的低迷，是靠著大型電腦跟網際網路的發展將勞動市場有效提振，所以現在生成式AI的重要性不可言喻，因為各國政府會把它當成首要之務，全力扶植相關產業。

至於實際的投資領域上，樓克望認為，過去2年的贏家是GPU跟半導體供應鏈，2025年則可多關注其他領域，包含：邊緣AI、AI雲／軟體、以及電力公用事業公司。AI會是未來的長期趨勢，所以2025年除了AI之外，樓克望也建議投資人可關注美國中小型股票、日本股市、印度股市等3大市場。

美國中小型股票在暴力升息時，遭受非常大的打擊，目前評價相當低，降息循環開啟，將給予美國中小型股票帶來明顯舒緩；日本股市方面，因目前經濟有結構性改善，加上日幣匯率走穩、員工薪資持續提升，都有助於刺激日本的消費實力；至於印度市場，因該國為內需型經濟體，出口比重非常低，因此在全球關稅議題升溫下，它會是很好的避風港，預期外資直接投資金額將持續湧入。