《抗疫高利股》經濟逆循環衝擊金融股，台名/新產相對穩

MoneyDJ新聞 2020-03-19 12:23:52 記者 蕭燕翔 報導

金融股籠罩降息衝擊，過往存股族青睞的銀行股，此波也未能倖免於難，降息對核心收入以及全球經濟緊縮對信用成本的影響，還待評估，相對之下，金融股中較少大部位法人關注的保險代理人與產險公司中，台名(5878)與新產(2850)因屬相對輕資產，且資產配置受全球金融市場影響相對低於其他金融同業，以今(2020)年宣布配發的現金股利數字來看，現金殖利率都超過6%，相對穩健。

【存股族最愛金融股 光環不再？】

因應低利時代與台股的相對高殖利率特色，台灣近年很流行所謂的「存股族」，其中金融股因為大到很難倒、股價與產業波動相對小等特色，吸引最多存股族青睞，玉山金(2884)、兆豐金(2886)、第一金(2892)等銀行資產佔比較高的金控股，都有支持者，不過此波在全球經濟衝擊從少數地區的新冠肺炎疫情，延燒到全球經濟活動停滯下，政策指標的聯準會用屢屢出乎市場預料的方式降息，對金融業的衝擊堪稱全面，即便是獲利相對穩健的銀行股，佔收入比重過半的淨利息收入，恐怕也是易跌難升，加上金融市場暴跌，都會造成金融業的資產損失，造成類股的股價同受波及。

【過去三年現金殖利率都逾5% 台名具輕資產優勢】

根據投信法人的整理，金融股過去三年現金殖利率都能維持5%以上者，包括兆豐金(2886)、台名以及新產；其中台名與新產分別屬於保險代理人與產險族群，算是過去在金融業獲關注度比較低的次族群，以台名來說，因產業特性緣故，公司定位在輕資產的金融股，也是第一家掛牌的保代業者，營運主要是靠銷售合作保險公司保單，賺取合理的代銷利潤，掛牌以來每年每股稅後盈餘(EPS)都穩穩超過3元，現金股利配發率則超過80%。

2020年台名董事會已經通過，每股將配發3元現金股利，對照目前股價，現金殖利率近7%；只是該股的交易量低，另去年底不少保單即將停賣的搶購效應下，自2019年7月到2020年2月底，營收都還在超高成長期，接下來應會放緩，但公司期許保代滲透率提升、產業持續汰弱換強與產品優化帶來的獲利結構改善，能維持穩定獲利與現金股利配發傳統。

【新產殖利率也優同業 近期實施庫藏股】

產險業因保費存續年間較短，本來在資金操作的空間就比壽險同業小，海外投資比重也不算高，此波受聯準會急降息的影響，低於壽險業者。自2012年後因應新會計公報，可分配盈餘水池縮減，導致盈餘配發率縮水，而新產算是其中相對較好者，目前也穩居國內第三大產險公司，市佔率有兩位數，自2013年後每股稅後盈餘都有3元以上，近三年盈餘配發率都在四成以上。

新產董事會也已經通過，每股將配發1.8元現金股利，對照目前股價，現金殖利率也有6%水準，公司也自本月19號起啟動庫藏股護盤，預計買回5千張持股。

而以新產的資產配置來看，過往都有約四成的配置放在無風險領域的存款，有價證券與國外投資合計不會超過一半，過去幾年穩定的投報率多有2.5~3%水準，雖在全球降息趨勢下，收益率多少可能也會受影響，但至少沒有老牌壽險業的利差損問題，資金壓力相對較輕。

【兆豐金也算穩定收益股 只是今年核心收入遇逆風】

在外資圈最愛現金收益概念的金融股中，兆豐金絕對可以算上首位，過去市場預期兆豐金穩定的現金殖利率，都有4~6%區間，主要是該金控資本額相對較大，近年並沒有像其他金控同業搭配股票股利的配發，且獲利自2016年低潮後，逐年爬升，2019年自結每股稅後盈餘有2.13元水準，且自金融海嘯後的盈餘配發率至少都有五成。

只是該金控主要獲利來源靠銀行，而銀行的外幣放款佔比較高者，此波受聯準會急降息影響將居國銀前位，加上經濟逆循環階段，銀行信用成本壓力較大，可能是近期外資買盤較觀望的原因。

資料來源-MoneyDJ理財網