《抗疫高利股》三福化Q1營運估季持平；隱含殖利率5.8%

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MoneyDJ新聞 2020-03-16 11:26:43 記者 劉莞青 報導

三福化(4755)今年第一季面板客戶需求僅屬平穩，但是半導體客戶拉貨動能不錯，法人評估三福化首季營收應與去年第四季營運相當(營收9.29億)，獲利也看可維持在0.8至0.9元之間；全年來看，法人指出三福化顯影劑回收(TMAHR)工程今年隨客戶擴廠看增，加上越南新廠將投產，全年營運仍看正向。而先前三福化董事會也已經通過擬配發現金股利2.5元，以上週五收盤價42.85元計算，隱含現金殖利率約5.8%。

三福化為國內高階化學品生產商，目前營收比重上來看，基礎化學品約佔27%、精密化學品佔約55%、新興化學品(TMAHR)則佔約18%；主要客戶以國內面板廠，包含群創(3481)、友達(2409)等等。

回顧三福化去年第四季營運表現，在營收上，原先公司預期第四季營收可望與第三季相當，但因後續面板客戶需求不如預期，訂單表現略為下滑，第四季營收9.29億、季減約1成，但因所得稅率較前季下降許多，單季稅後淨利約8,600萬、季增約6%，EPS 0.94元；全年來看，三福化稅後淨利來到3.24億元、年減約18%，獲利衰退主因在於產品組合影響，去年毛利率約17%，較前年減少約1個百分點，加上匯兌損失影響業外減少約5千萬所致，全年EPS 3.58元。

以今年首季來看，三福化前2月合併營收來到5.64億元、年減約12%，展望全季，法人指出三福化主要客戶以台灣面板與半導體產業為主，雖群創(3481)、友達(2409)對三福化下單表現僅屬平穩，未有特別突出表現，但是三福化半導體客戶需求仍屬暢旺，法人也評估三福化今年第一季營運狀況應與去年第四季相當，雖然稅率可能還有變動，但法人仍看好三福化單季EPS應可維持在0.8至0.9元上下。

在越南海防新廠方面，材料廠區預計將於今年上半年投產，氣體廠則預期會於下半年投入，以整座海防廠年營收設計規模來看，金額約在6億上下；而目前三福化越南兩座廠都在河靜、海防兩個廠，集中於北越，三福化也有規劃未來將前進南越設廠。

全年來看，法人指出三福化顯影劑回收工程今年因為客戶有新廠落成，預計今年相關工程收入會較去年全年約1億金額再增加，也會帶動三福化TMAHR處理量從500噸成長至600噸，有望帶動三福化今年毛利率向上，加上越南海防新廠效益，法人也對三福化今年營運維持正向看法。

三福化董事會也已經通過擬配發現金股利2.5元，以上週五收盤價42.85元計算，隱含現金殖利率約5.8%。 資料來源-MoneyDJ理財網

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