愛奇藝傳來港上市值得率先於美股買嗎？

又一隻中概股可能來港上市。不久前才傳出騰訊 (SEHK:700)有意入股視訊平台愛奇藝 (NASDAQ:IQ)，現在又有報導指愛奇藝正研究來港作第二上市，意味騰訊「刁」或未能成事。

愛奇藝在美上市以來股價走勢一般，惟今年6月騰訊入股消息傳出後曾大升4成。假如IPO落實，愛奇藝投資前景如何？

被沽空機構狙擊後，再被美國SEC調查

今年可謂愛奇藝的多事之秋，4月Wolfpack Research發表報告，稱愛奇藝2019年收入誇大80至130億元人民幣，愛奇藝回應指數據嚴重失實，並已指派獨立顧問進行內部審核。本週，愛奇藝透露公司被美國證券交易委員會 (SEC)調查，要求提供2018年1月以來的財務記錄。

今年以來最大的「沖喜」消息，就是路透社在6月報導騰訊有意透過買入百度持股，入股愛奇藝做大股東，雖然百度已經否認，但消息刺激愛奇藝股價大升。

如今，有內媒報導愛奇藝正與瑞信商討來港二次上市事宜，不過討論仍在初階；對此傳聞，愛奇藝不予置評。現時愛奇藝市值約158億美元，大股東仍是百度，持有56.2%股權。

形勢可以如何解讀?

愛奇藝一直在蝕錢，今年上半年收入雖有4%的按年增幅，至74億元人民幣，但期間仍虧損14億元人民幣，不過比去年同期之23億元虧損有改善。

雖然愛奇藝強調經營效率在不斷改善中，長期虧損對資金流動性有一定壓力，明顯出路是集資。現在傳出有意來港作第二上市，意味着之前騰訊入股的計劃很有可能沒有進展。

愛奇藝的大股東除了百度，還有高瓴資本、小米 (SEHK:1810)等，在中美關係的現況下，愛奇藝來港上市對所有持份者都有利。

愛奇藝業務前景

愛奇藝、優酷和騰訊視頻同為內地三大視頻平台，而愛奇藝又有中國Netflix之稱，有超過1億付費會員。現時，會員收入佔愛奇藝總收入超過一半，今年上半年受惠新冠病毒，會員收入有19%的增幅。公司第二大收入來源是網上廣告，佔總收入兩成，上半年按年下跌28%，相信是由於經濟收縮廣告商削減預算所致。

視頻平台在內地賺錢難，原因之一是免費內容供應充裕，要消費者願意付費訂閱，必須有強勁的內容，而強勁內容往往成本不菲。愛奇藝一向相當重視原創內容，高質素的內容不但可以吸引訂閱，亦可分銷到其他平台。

愛奇藝要轉虧為盈，付費會員人數的增長是關鍵，上半年情況特殊難以作準，須進一步看疫情效應漸退後的付費用戶及收入之增長狀況。

值得投資嗎？

愛奇藝IPO 如落實，應如常會有短線操作的空間。至於中長線，愛奇藝如能與騰訊結盟，雙方本可在內容成本及種類享有協同效應，愛奇藝如果選擇單打獨鬥，就必須繼續強化IP內容以增加付費會員及分銷版權收入；發展前景一定有，但未來收入難有爆炸性增長，轉虧為盈亦還須時間。因此，純因消息買還需考慮考慮。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So(筆名) 沒持有以上提及的股票。

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