想賺16%匯差、保單解約跑去買美債，真的有好賺？專家試算曝真實數據：9個月報酬變這樣

壽險業近日是否有解約潮、有沒有流動性問題成為焦點，在國泰金總座與金管會表態後，壽險公會與富邦人壽也陸續提出解釋，要保戶不需要擔心。

根據台灣理財顧問認證協會常務監事廖一聰的試算，在去年下半年因為美債利率衝高而棄保單選美債的保戶，很可能是以小賠收場。

對於壽險業傳出現解約潮，富邦人壽分享其觀察表示，2022年第４季解約情況較過去經驗高，「主要是當時美元升值與利差擴大導致美元保單有較多的解約，台幣保單則與過去經驗相符」，並表示今年整體解約情況已顯著緩解。

壽險業現解約潮？富邦人壽：今年解約顯著緩解

富邦人壽觀察指出，客戶購買保險商品為長期穩定的資金規劃，且保險商品設有解約費用，客戶提前解約意願較低，2022年美國聯準會升息造成美元升值與國內美元相關商品的利率提高，導致部分對外在商品條件較敏感的客戶解約。

不過，富邦人壽強調，公司保費收入穩定且現金等流動性部位充足，惟市場變化仍大，公司將持續監控現金流量情形，並適度保留流動性部位以因應可能之需求。

壽險公會則回應指出，2022下半年保費收入低於保險給付，主要是因爲美元保單解約金上升。

壽險公會統計，2022年壽險業保險收入高於保險給付1651億元，解約金額為1兆2503億元，相較2021年的9008億增加3495億（成長39%），增幅主要來自美元傳統型保單解約金全年增加2737億（由1512億元提高到4249億元），升幅181%。

壽險業入不敷出恐陷流動性風險？公會澄清：業者擁31兆資產當靠山

去年Fed因通膨高漲而加速收緊貨幣政策，帶動利率走高及美元強勢升值。在美元雙率走升背景下，保戶持有之外幣保單若已過解約費用收取年度，並有匯兌利得時，就有轉而尋求其他收益較高美元理財商品的需求，導致整體業界自下半年起解約量逐步上升，且情況就在去年第四季台幣匯率探底（32元）、美債利率創高（10年期公債逾4%）時的10至11月達到高峰。

不過，在升息邁入末段、美元獨強走勢不在時，美元保單解約逐漸趨緩，今年1~2月整體解約金為816億，相較去年第４季峰值已下滑約40%，也讓今年1~2月保險收入3260億已大於保險給付3166億，呈淨流入94億元。

至於在流動性疑慮的部分，壽險公會澄清，欲窺知壽險公司流動性概況，並非單看保費收入及保險給付，壽險業坐擁逾31兆投資資產，每年挹注可觀利息、股利、租金及資本利得等投資收益，也可作為支應保險給付的資金來源。

因此，檢視壽險業流動性，應將業者資產端現金流綜合納入考量，而非僅著重總保費收入及保險給付。

壽險公會強調，過去3年壽險業整體平均淨投資收益超過1.1兆，2022年光是穩定性較高的利息收入即超過7800億元，較2021年成長11%，若僅就淨保費收入即斷言入不敷出，實言過其實。

保戶解約買美債真有賺？專家試算大驚：目前恐怕小賠

至於保戶解約改買美債到底有沒有賺？廖一聰試算指出，在去年六月進行此操作的保戶，僅管在匯率的部分可賺到一成獲利，但同期間美債（以美國10年期公債為例）價格則走跌15%，一來一往總報酬為負5%。

在7月進行此操作至今的保戶，在匯率的部分大約賺16%，但同樣賠掉債券價差，廖一聰估算經過9個月時間，總報酬大約僅賺1%或甚至可能小賠。

廖一聰分析：「保戶當初買利率變動型產品，追求的就是在低利情況下，若利率往上走，商品利率能跟著往上走，儘管提升的幅度不像市場投資標的走得那麼快，但基本上會跟上趨勢。」

此外，保單解約還有解約費用要負擔，廖一聰提醒大家：「除非是要重新調整配置，但如果純粹是為了追求短期報酬，最後賺錢的可能是理專而不是保戶。」

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