從台積電看台股後續展望

這一波台股從波段低點13928點起漲，反彈回升超過10%，指數站上15400點，同時期台積電(2330)也從波段低點433元上漲至526元，累積漲幅達21%！

我記得在7月市場最恐慌的時刻，有人說指數會跌至萬二、甚至跌破萬點大關，不過我認為當佔大盤權重高達28%以上的台積電開始止跌回穩，預期指數再破底的機率應該相對有限。

當時台積電舉辦第二季法說會，會前因市場擔憂半導體下行風險，股價從2月高點688元一路下跌超過37%，甚至有人說台積電會看到三字頭。

年初時，市場預估台積電2022年EPS約30元，但根據法說會釋出的最新訊息，台積電全年EPS有機會達35元以上，相較於去年獲利將大幅成長5成以上。

台積電繳出亮眼的第二季財報數字，第二季合併營收5341億元、年增43.5%，毛利率高達59.1%，營業利益率為49.1%，稅後淨利約2370億元，年增76.4%，EPS為9.14元、較去年同期5.18元大幅成長76.4%。

展望第三季，以新台幣29.7元兌1美元預估，第三季美元計價營收落在198至206億美元、季增約9至13%，換算台幣約5880億元至6118億元之間，毛利率落在57.5至59.5%、營益率47至49%。

看好未來幾年HPC將擔綱營運主要成長動能，並維持先前設下的未來幾年營收年複合成長率(CAGR)15至20%的長期目標，對長期毛利率達53%以上亦具備信心，並同時上調今年美元營收預估值，由先前預期的超過24至29%，上修至成長35%。

總裁魏哲家表示，雖然手機、PC、消費性電子需求疲弱，面臨庫存調整至2023年上半年，但在車用、資料中心、HPC需求穩健，公司將產能調配到相關領域，目前產能仍供不應求。

以2022年預估EPS計算，當股價跌到450元以下，台積電本益比剩下不到13倍，假設等股市平穩後，市場給予台積電18倍本益比，合理股價會來到630元，如果市場給予20倍本益比，則合理股價有機會上看700元。

回頭看台股，接下來只要台積電呈現緩步上揚，加上國安基金宣佈護盤，具備提升投資人信心的效果，根據2008年以來國安基金的護盤紀錄顯示，雖然短期勝率並非百分之百，也有宣佈進場後再跌一段的可能，但從長期來看，可以確定當時國安基金選擇進場的時機點都是相對低點，只要有耐心放個一至兩年，幾乎都有超過三成以上的上漲空間。

我沒有什麼仙丹妙藥可以送給大家，也無法確切知道大盤後續的走勢，我只知道從長線的角度來看，當好公司遇到壞消息股價大跌時，肯定是買點而非賣點，不管是台積電或是台股。

台積電近期呈現觸底反彈走勢

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