庫存降至健康水位，拉貨動能重啟，茂達第四季毛利率將優於上季

【財訊快報／記者張家瑋報導】IC設計茂達(6138)今日舉行法說會，董事長王志信表示，目前通路商與內部庫存水位均已降至健康水位，預期第四季毛利率將優於上季水準，除了晶圓/封裝廠降價因素之外，產品組合優化對毛利率提升也有正面幫助，以目前各晶圓廠稼動率來看，明年晶圓價格會恢復到3、4年前逐年降價情況。茂達第三季庫存天數持續下降，王志信指出，去年下半年是茂達最痛苦時候，當時通路商庫存高達達6至7個月，內部亦達4個月，當時決定先消化通路商庫存，直至今年第二季通路商庫存去化告一段落，茂達開始消化自身庫存，9、10月通路商與內部庫存天數均降至1.5個月，已回到正常水準，目前也已正常出貨並投片晶圓廠。

茂達晶片主要投片於2家台系及1家中系晶圓廠，近期傳出台系晶圓廠降價，他表示，晶圓廠缺產能盛況過後，IC設計公司恢復到以往比價及找尋新投片管道，目前有很多過去沒有往來晶圓廠與茂達主動接觸，所給的價格比目前好，因此，未來會新增其他合作晶圓廠。

過去兩年晶圓廠價格調漲，茂達產品也隨之漲價，直至去年需求下滑、客戶砍價，王志信說，價格漲跌主要看產品特性及買賣方市場之議價力，茂達營收有40%來自風扇驅動IC，客製化程度高，價格雖有降、但不至於出現流血砍價，另外30%來自客製化程度高之電源管理IC，也沒有出現砍價情況，僅小部分非客製化低階LDO（低壓降穩壓器）有受到影響，而目前與客戶恢復到過往逐季議價，小幅降價僅是反映今年下半年晶圓/封裝降價部分。

茂達投入DDR5電源管理IC開發已久，執行副總盛剛指出，去年底DDR5市況受大環境影響，需求不如預期，客戶端停止DDR5電源管理IC拉貨，庫存水位高，因此，今年上半年客戶端持續去化庫存，直至第二季底，客戶重啟拉貨動能，今年第一季DDR5對營收貢獻約5%左右，預期下半年營收貢獻占比會來到10%，今年整體DDR5市場滲透率約15%，客戶訊息顯示2024年中旬或年底有機會來到50%。

至於AI對於DDR5貢獻，他指出，茂達目前主要在PC部分，其中電競於第二季市況已恢復，但標準品部分先前需求未見起色，主要與筆電景氣有關，直到10月才開始逐步回溫；至於AIPC目前時機尚未成熟，還需觀察明年英特爾AIPC推出後市場反應。至於伺服器領域，茂達雖有產品開發，但還沒有市占。

過去1、2年因疫情因素導致茂達投入Vcore資源受影響，不過，盛剛強調，Vcore一定會做，因為有新應用領域產品進行開發，Vcore研發進行調整，預計Vcore在2024下半年會開始與品牌/SOC廠合作，因此，明年不會有業績貢獻，期待2025年可導入設計，主要主要聚焦於桌機或主機板應用。

茂達今年網通應用產品營收占比預估約5%，主要因疫情期間缺貨、客戶主拉舊平台產品，直至今年第二季末新平台才開始拉貨，第四季網通市況已恢復健康需求水準，預期明年新平台發酵，市況需求會較今年成長。以客戶回饋訊息顯示，筆電明年會有微幅成長，主機板明年持穩，VGA目前有看到急單，2024年看輝達顯卡推廣狀況，情況應會好一些，2025年又會更好。