市場太悲觀 衰退風險過度誇大

世界新聞網
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摩根大通表示，金融市場應該能在聯準會(Fed)和美國政府的協助下，從近期的拋售中復甦。

該公司認為，股票已反映了最糟的假設，但這假設尚未實現。若有財政和暫時性刺激措施，風險回報正在明顯「改善中」。

摩根大通首席美國股票策略師拉可斯布賈斯(Dubravko Lakos-Bujas)表示：「市場已反應過度，反映出太過悲觀的假設，認為未來幾周會出現及時而強勁的反政策回應，並且在接下來的幾周內新冠疫情到頂點。」

新冠病毒疫情的爆發最近幾周擾亂了市場，迫使投資人盲目評估消費者需求和供應鏈中斷的影響。更加混亂的是，上周末爆發油價大戰，導致油價下跌近25%。三大主要股指均較最近的高點下跌逾16%，接近熊市區域。

摩根大通表示，根據歷史記錄，像9日如此大規模的市場拋售通常意味著未來12個月內有65%至75%的經濟衰退機會。

拉可斯布賈斯說：「拋售的速度和強度已經動搖了投資人信心，儘管現在對實際基本面的影響仍然缺乏足夠的了解，但許多現在正在模擬的衰退情景都動搖了投資人信心。」

在上周緊急降息後，市場普遍預期Fed將於下周的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上降低利率。摩根大通認為，FOMC可能降息至零，不過市場預計不會那麼激烈，現在最有可能的降息幅度是75個基點。另外，川普政府透露正在考慮「削減或寬減薪資稅」的想法，以抵銷新冠病毒的負面影響，從而推高了10日股市。

拉可斯布賈斯補充說：「政策面的支持最終會比疫情持久。」

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摩根大通重申其史坦普500指數的年底目標價為3400點。

該公司還指出，儘管新冠病毒導致市場暴跌，抺去史指2年來的漲幅，但依據歷史記錄，「在等同或更差的單日大跌之後，接下來的一周和12個月的中位數遠期回報率分別為+4%和17%。」

拉可斯布賈斯指出，「重要的是要記住，急劇的拋售也是脆弱的市場結構的徵兆，這種脆弱的市場結構會放大股價的上漲和下跌空間，通常這種波動性衝擊與流動性的崩潰與系統性投資組合的大量強制拋售相吻合。」

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