小摩：明年想尋求1.5%殖利率 美投資級債是"唯一選擇"

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MoneyDJ新聞 2020-11-30 10:32:10 記者 陳苓 報導

全球負殖利率債券的規模重回歷史高點，摩根大通(JPMorgan、小摩)報告稱，央行大肆寬鬆，使得歐美公債殖利率躺平，明年想取得1.5%以上的殖利率，美國投資等級企業債將是「唯一選擇」(only game in town)。

MarketWatch 28日報導，小摩表示，今年稍早，全球負殖利率債券總額一度降至10兆美元左右，但是如今負殖利率債券又重回17兆美元的空前高點。負殖利率債券大增，元凶是四大央行---美國聯準會(FED)、歐洲央行(ECB)、日本央行(BOJ)、英國央行(BOE)，資產負債表總額合計達17.1兆美元。過去12個月來，這四家央行為了緩和疫情傷害，資產投資組合再添5.2兆美元。

Eric Beinstein率領的小摩信貸分析師團隊在年度報告指出：「這導致全球出現了龐大的負殖利率債券....投資人更有壓力必須在所有可能的地方尋求殖利率」。公債殖利率低於零，意味債券持有人付錢請政府幫忙保管資金，過程中賺不到利息、還得倒貼。央行政策的影響隨處可見，德國10年期公債殖利率從2019年底的負0.19%、如今降至負0.59%(見附圖藍線)。上週五(27日)美國10年期公債殖利率降至0.842%，今年以來美國10年期公債殖利率減少了1.1個百分點(見附圖紅線)。

小摩表示，對固定收益投資人來說，明年想獲得1.5%以上的殖利率，美國投資等級企業債將是「唯一選擇」。原因何在？全球貨幣政策趨於一致，受此影響，計入避險成本後，2020年全球投資等級企業債的利率大幅下滑。已開發市場的企業債中，只有美國投資等級債仍有90%(約5.7兆美元)，殖利率仍在1.5%以上。

歐央高"鴿" 葡10年債殖利率首次轉負


金融時報先前報導，11月26日歐央公布的會議紀錄證實，決策者擔憂經濟展望惡化，強調經濟風險「明顯傾向下行」。投資人預期，歐央會在下個月會議上，擴大1.35兆歐元的緊急購債計畫，以緩和第二波疫情衝擊。歐元區公債價格聞訊齊揚，和價格呈反向走勢的殖利率下滑。

Tradeweb數據顯示，當日葡萄牙10年期公債殖利率轉負，創下前所未有的紀錄。這表示投資人願意付錢讓葡萄牙政府借款10年。葡萄牙受疫情重創，惠譽(Fitch)估計2020年該國經濟將萎縮8.8%，今年底政府負債佔GDP比重將增至136%，在歐元區中僅優於希臘和義大利。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。 資料來源-MoneyDJ理財網

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