「這波跌幅將高於往年!」富邦金首席經濟學家羅瑋:股不再優於債

·Yahoo財經特派記者

「2022富邦財經趨勢論壇年中場」今(4)日登場,富邦金(2881)首席經濟學家羅瑋博士最新展望第3季,他認為股不再優於債,配置應該平衡。尤其是熊市再現,這一次從峰頂到谷底的期間跟幅度,都會超過往年的平均值,289天跟37%。

至於匯市方面,羅瑋認為,若2023年全球景氣進一步惡化,外資會將台灣視為避風港,明年新台幣將有機會快速轉強。

富邦金首席經濟學家羅瑋:第3季股不再優於債 這波跌幅將高於往年。圖/富邦金提供
富邦金首席經濟學家羅瑋:第3季股不再優於債 這波跌幅將高於往年。圖/富邦金提供

富邦金控首席經濟學家羅瑋今日主講的「2022年全球經濟展望」,他認為,下半年在股市方面,資金盛宴已經告一段落,薪資及原物料價格上漲壓縮企業獲利成長空間,由於債券殖利率已大致反應央行升息幅度將近8~9成,股市反應程度相對落後,過去兩年「股優於債」態勢即將轉變,今年第3季起,隨著債券殖利率接近高點,資產配置應逐漸調整至股債平衡。

S&P500指數自今年元月3月下跌以來至6月14日已下跌逾21%,已落入熊市領域,依過往經驗,S&P500從峰頂到谷底,平均需要289天、跌幅平均約37.3%。由於能源與糧食價格上漲、生活必需品支出增加,將排擠非必需品的需求,加上央行升息,迫使僵屍企業現形。這波股市下跌期間、幅度將會超過過往的平均值。

因此羅瑋建議,中長期佈局建議以未來關鍵產業趨勢—高速計算、高速傳輸、綠色能源革命、自動化與遠端遙控作為評估基準,並以相關的國家、產業與企業作為主要投資標的,具有前瞻性產業及訂價能力企業值得長期持有。

債市方面,隨著各國央行加速升息,推升短率,使殖利率曲線趨平。然而通膨預期及主要買家觀望,使得長端殖利率仍有機會進一步上升。待今年8~9月各國公布7~8月實體經濟數據後,可以更清楚判斷各國經濟前景與央行後續動向,將會是進場佈局的好時機。若2023年全球景氣進一步惡化,長天期政府公債將是投資首選,其次是高評級的投資等級公司債。

外匯市場因受到地緣政治風險與主要央行貨幣政策分歧,上半年美元走勢獨強。若7月份歐洲央行揭露下半年可能連續升息時,歐元將會轉強,美元走勢將小幅滑落。然而,由於日圓及英鎊表現疲弱,美元指數要回落至100以下的可能性並不高。由於日本央行堅持維持寬鬆貨幣政策不變,使得日圓一度貶破135關卡。如果後續日圓持續走貶逼近140時,必須留意日本財務省是否會採取實質性干預動作。

疫情升溫加強封控,加上中美公債利差反轉,外資大量撤離中國債券市場,人民幣自4月下旬起快速走貶,瞬間突破6.4、6.5、6.6、6.7等多道關卡,預期第三季人民幣將在6.6~6.8區間內波動。

由於台美利差擴大,外資賣超撤離,外貿出超縮小、出口商抱持觀望態度,加上民眾購匯需求上升,下半年新台幣可能進一步走貶。然而,若2023年全球經濟陷入深度衰退,外資將會如同2016和2020年一樣,將台灣視為新興市場的避風港,屆時新台幣將會快速轉強。

後續值得關注的焦點包括:(1)物價持續居高不下,是否有可能失控,進而演變成1970年代的停滯性膨脹?(2)中國經濟放緩,後續中國政府如何推動支持政策,並放寬各項監管措施。(3)流動性緊縮加劇金融市場波動,第三季全球金融市場將和第二季一樣,隨時有可能因突發性因素而出現較大幅度波動。(審核:呂俊儀)

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  • Yahoo財經特派記者 葉憶如:22年財經主流媒體資歷,從2000年Web1.0泡沫化到Meta元宇宙Web3.0,見證台灣大小企業集團興衰史,歷經國際5次金融危機。認為金融即生活,無所不在,再難的理財知識要淺白的說。無論老小都該理財,你不理財,財不理你。

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