富達：明年全球經濟60％溫和衰退 20％軟著陸

富達國際今(29)日發表2024年全球投資展望，富達國際全球宏觀及策略資產配置主管Salman Ahmed預估明年已開發市場會進入四種情境，其中，有60%會出現溫和性衰退，20%軟著陸，並估計下半年美國會開始降息，並一路降到2025年。

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Salman Ahmed指出，目前全球進入暫停升息，富達觀察歐元區經濟已接近衰退邊緣，但過去幾個星期，很多歐洲投資人都會問他，為什麼美國市場還是這麼有韌性？他認為，主要是歐洲跟美國負債結構不同，歐洲很多企業跟銀行借款到期日都很短，在歐洲央行升息後，更快進行再融資，美國因為再融資比率很低，但2024年會開始升高， 並在2025年攀向高點，長期走高將提升再融資壓力，屆時，美國聯準會會採許行動、放棄鷹派立場。

Salman Ahmed強調，歷經兩年升息及貨幣緊縮政策，隨著經濟和就業市場逐漸平衡，市場普遍相信美國經濟將軟著陸，但富達不這麼認為，根據一系列內部研究，美國政府為了刺激疫後經濟所推出的財政政策將帶來延遲效應，過剩儲蓄逐漸減少，且再融資前景良好，預期明年隨著時間推移，金融緊縮影響將擴大並導致經濟步入溫和性衰退。

因此，Salman Ahmed認為，明年已開發市場四種可能性的經濟情勢之一，是未來一年溫和性衰退機率高達60%。

Salman Ahmed表示，目前美國家庭在疫情期間累積的儲蓄近乎殆盡，財政政策支持力道回穩，信貸環境持續緊縮之際，再融資需求回升將改變宏觀經濟形勢，預計2024年初，美國經濟仍有緩衝，因利息見頂將促使軟著陸成為明年最有可能出現的經濟情勢。

從基本面而言，緊縮政策對實體經濟影響可能只是延遲發生而已，隨著已發展國家財政支持滯後效應逐步消退，緊縮貨幣政策影響就會逐漸顯見，使經濟出現溫和衰退。

Salman Ahmed補充，經濟溫和衰退也和降息有關，一開始降息不會很溫和，直到降息大概200個基點，即8碼；然而時間點也很重要，預計降息時間在明年下半年，甚至一路降到2025年，若政策錯誤就會出現深度衰退，富達還在密切觀察中。

• Yahoo財經特派記者 陳依旻：待過網路媒體，期許在資訊爆炸的時代，用最淺顯易懂的方式傳達理財知識。