央行意外升息…市場資金配置大亂 10年台債利率飆至1.67％

工商時報 巫其倫

10年台債利率暴衝。中央銀行16日代財政部標售350億元10年期公債，在央行3月底意外升息半碼後，市場資金配置大亂，業者進場投標意願低迷，使最高得標利率大幅升至1.67％，較2月同天期的1.239％狂升43.1個基本點（1個基本點為0.01個百分點），創2022年11月以來最高水準，而投標倍數僅剩1.17倍，則創下史上新低。財政部官員認為，主要是買盤低落、美債殖利率上漲所致。

據央行公布10年期增額公債標售結果，僅吸引410億元資金投標，投標倍數由上期1.73倍大幅降至1.17倍，遠遠低於長期平均2～2.5倍水準，隨業者投標意願下降，最高得標利率反應上揚至1.67％，甚至有業者坦言，「笑不出來了！」。

銀行主管表示，本期得標加權利率1.549％、仍在1.6％以下，但最高得標利率上衝到1.67％，大幅高於市場原先預估的1.55％～1.57％，加上倍數低至僅1.17倍，換言之，有進場投標的業者「怎麼閃也閃不掉，只要下標就會得標」，有些業者標單寫高於預期不少的1.65％，卻也意外得標，大幅推升本期得標利率。

觀察本期得標比重，仍以銀行業拿下75.14％或263億元籌碼最多，其次證券業拿到19.43％或68億元，票券業標得5.14％或18億元，保險業只有0.29％或1億元。

銀行主管表示，今年首次發行10年台債時，當時證券業拿下3成左右，券商願意拿得多，代表當下環境是有利多頭，但沒想到央行意外升息，券商只好先撤、不願繼續開部位配置在10年債。

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至於銀行仍主宰10年債籌碼，銀行主管則說，主要是固定收益考量，且到期資金還是會進場，但銀行業原也以為今年利率不動，沒想到3月再度升息，導致業者資金配置大亂，先前進場的資金都錯配了，導致現在要開始逐步調整，另外保險業缺錢、持續觀望不進場，也使本期投標倍數低得誇張。

後續來看，銀行主管認為，近期美股大跌，台股跌勢則相對和緩，但出現中東地緣衝突後，原物料價格再度拉高，近期包括鋁價等基本原物料又上漲，物價壓力仍在，美國降息時點及碼術都有不確定性，今年恐演變成「股債雙空」局面。

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