大立光毛利率重返5字頭，多數外資正面看待，目標價最高3200元

【財訊快報／記者戴海茜報導】光學鏡頭廠大立光(3008)昨天法說會後，今天外資出具最新報告多數給予正面看法，主要是看好潛望鏡頭良率拉升優於預期，但華為重返手機戰場恐壓縮蘋果市占，給予目標價區間在2700元至3200元，今年每股盈餘在124元至164元。大立光今天股價開平高後雖一度跌落盤下，不過買盤積極，股價翻紅走高，盤中上漲2%以上。大立光受惠新機拉貨效應及潛望鏡頭外購光學稜鏡營收挹注，去年第四季合併營收178.83億元，季增31.21%，年增24%，創2019年第四季以來新高，受到匯損高達28.5億元衝擊，單季稅後純益僅49.71億元，每股盈餘為37.25元；累計2023年全年每股盈餘134.18元。

值得注意的是，去年第四季毛利率52.78%，不僅順利重返五成大關，且以季增10.22個百分點，寫下2023年單季新高。大立光指出，毛利率提升主要是良率提升及產品組合的優化。

今日多數外資對大立光受惠鏡頭規格提升持正面看法，並升目標價。一家亞系外資雖同意鏡頭升級趨勢，但也示警由於去年華為手機已重返戰場，在高階市占率恐會壓縮蘋果iPhone手機市佔表現，因此降評至中立評等。

另一家日系外資指出，樂觀看待恢復手機規格升級，預期2024-2025年每股盈餘可能比市場高出8-15%，因此給予買進評等，目標價為3200元。

法人指出，大立光受惠高規旗艦手機產品開發加速，市場逐步導入潛望結構，華為回歸高階手機市場，使整體高階鏡頭市場需求已逐漸好轉。因此看好大立光今年受惠更多新品放量，獲利重回成長軌道。

另一家國內法人報告則以「神龍擺尾，重拾榮耀」為標題，給予維持買進評等，目標價為2950元。

儘管第一季進入傳統手機零組件拉貨淡季，美系與陸系客戶需求皆受季節性衰退影響，但因去年第四季毛利率優於預期，使高階新品生產良率得有持續性改進，因此調高毛利率預估至48.5%，今年全年營運較2023年同期大幅好轉。