大摩：那指100現"頭肩頂" 修正未完 但牛市將續跑

MoneyDJ新聞 2021-03-08 09:43:42 記者 陳苓 報導

美債殖利率不斷挺升，讓美股出現拉回。去年被ZeroHedge評選為「華爾街最準分析師」的Michael Wilson，預估本波跌勢尚未完結。儘管如此，牛市仍會持續奔騰，成長股完成調整後，就會加入上漲派對。

ZeroHedge報導，摩根士丹利(大摩)首席美國股票策略師Wilson提出三大理由，解釋為何本波修正尚未結束。1)從技術分析看來，那斯達克100指數似乎打出「頭肩頂」型態(見下圖)。目前看來，那斯達克100指數應該會向下測試200日移動平均線。Investopedia解釋，頭肩底代表趨勢由多轉空，被視為最準確的反轉指標之一。

MoneyDJ iQuote報價顯示，追蹤那斯達克100指數的「Invesco納斯達克100指數ETF」(Invesco QQQ Trust，代號QQQ.US)，5日上漲1.51%、收308.68美元。和2月12日的歷史收盤高點的336.45美元相比，QQQ回檔8%。

2)去年3月的股災屆滿一週年，本月底一年期的價格動能將有大變動，包括銀行、能源、材料股的價值股和週期股，成了表現位居前20%的動能股。原本績效極佳的科技和成長股，掉出前20%榜外。未來類股輪動會加速，可能會衝擊資產組合，引發新一輪的去槓桿。

3)美國10年期公債殖利率的走勢，讓投資人警覺到先前認為不大可能發生的風險。股市發現美國10年期公債殖利率是「假」利率，無法捍衛。2月份聯準會(FED)的資產負債表擴張1,800億美元，比原本目標高出50%，但是利率仍飆高。大家了解到是市場引領FED，而非FED引領市場。

Wilson強調，市場擺脫衰退走向復甦，股市修正在意料之中。市場經歷初期大漲後，隨著利率走高、本益比遭壓縮，會出現盤整，他們的標普500年底目標價為3,900點。儘管如此，價值股和週期股領軍下，牛市仍會續跑，成長股完成估值修正和部位調整後，將再次加入牛市派對。

鮑爾無意打壓長債殖利率 市場緊張

Barron`s、MarketWatch、CNBC先前報導，4日鮑爾重申，貨幣政策將長期保持不變，直到就業市場完全復甦，但是他沒有暗示要採取行動減緩長債漲勢，市場對此大失所望，俗稱恐慌指數的芝加哥選擇權交易所波動率指數(CBOE Volatility Index、VIX)飆升5.07點(約18%)、至31.44，站上1月29日以來新高。

Prudential Financial首席市場策略師Quincy Krosby表示：「市場有很多人希望聽到扭曲操作(Operation Twist)或殖利率曲線控制(yield curve control、簡稱YCC)，但是鮑爾避而不談」。扭曲操作和殖利率曲線控制都是FED調整購債模式，以壓抑長債殖利率。扭曲操作是出售短天期公債、買進長天期公債。殖利率曲線控制類似量化寬鬆(QE)，不過QE是定期購買一定數量的公債，殖利率曲線控制則沒有金額上限，也就是購買足夠數量的債券讓利率低於某一門檻。

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資料來源-MoneyDJ理財網