大摩 看淡下半年PC半導體

簡威瑟／台北報導

AI半導體與相關供應鏈熱度水漲船高，PC用半導體則在此時碰上亂流，摩根士丹利證券指出，PC半導體上半年強勁補庫存利多已經反應在股價上，然下半年缺乏終端復甦挹注，營運展望偏弱，降評祥碩（5269）至「中立」，同步下修譜瑞-KY（4966）、瑞昱（2379）推測合理股價。

大摩降評祥碩後，迅速引動國際資金出走，外資單日大賣708張，導致股價終場被打至跌停板、收1,170元；遭下修股價預期的譜瑞-KY，也被外資賣超369張，股價跌1.9％，瑞昱被外資賣超1,091張，股價30日下跌2.58％、收378元。

摩根士丹利於2022年10月時，力排市場眾議、認為PC半導體價值已經浮現，將會領先PC產業循環發現底部，回顧PC半導體族群股價於2022年第四季至2023年第一季，表現確實優於PC下游硬體達23％之多，呼應大摩觀點正確。至2月時，大摩對所有PC半導體看法都更為正面，並且確信產業底部已至，摩根士丹利美國科技研究團隊本月也大舉升平PC下游廠商。

摩根士丹利提出翻多PC半導體意見後，初始接收到來自客戶的許多相反意見，然隨亞洲、美國首季財報出爐，市場開始同意大摩對PC半導體的樂觀想法。

大摩最新認為，儘管多數PC半導體供應商第二季營運可望繳出強勁表現，許多零組件領域上半年都出現回暖跡象，但是，考量部分零組件庫存可能在第二季回歸到正常水位，這些零組件第三季的出貨量僅會持平或小幅季增，狀況將會比先前預期還要疲弱。

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同時，今年以來，終端需求尚未出現顯著好轉，不少企業仍預估PC出貨量將年減雙位數幅度，伴隨半導體供應充裕，大摩認為，PC客戶只會在真正有需求時才下訂單，表示下半年能見度不高。

摩根士丹利降評祥碩（5269）至「中立」，推測合理股價由1,320元降到1,240元，瑞昱與譜瑞-KY的股價預期，分別由450元與1,140元，略下修為433元與1,115元，代表對PC半導體態度轉趨保守。

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