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外資連年拋售中國資產 垃圾債大折價、殖利率22%
MoneyDJ新聞 2023-06-09 14:11:55 記者 郭妍希 報導
中國高收益債(又稱垃圾債)市場年初一度因萬達地產(Wanda Properties)成功發售兩筆公司債而出現生機，但時隔4個月又再度陷入困境、平均殖利率突破20%。與此同時，研究發現外國投資者過去兩年努力撤出中國市場，「去化中國風險」(de-risking from China)成為常態。
華爾街日報8日報導，萬達今年1月發售4億美元債券、一個月後又發售第二筆。然而，4個月後萬達卻遭多家大型信評機構降評，最近發行的債券交易價格僅剩面值一半，且再也沒有一家陸企成功發行高收益債。
陸企的債券發行量一度稱霸亞洲垃圾債市場，但過去兩年銷量卻直線滑落，中國地產開發商接連違約、讓投資人蒙受巨大損失是主因。Dealogic資料顯示，去年陸企發行的美元計價垃圾債總額僅剩5.73億美元，遠低於2019年的超過580億美元。
ICE BofA數據顯示，過去24個月有18個月，上述美元債的總報酬為負值。陸企垃圾債的平均市場交易價格僅達面額55%。
過去五年來，亞洲垃圾債多數來自陸企，其中有許多是地產開發商。根據ICE BofA統計，截至6月5日，陸企垃圾債指數的平均殖利率已逼近22.17%，接近今(2023)年以來新高紀錄。
外資積極降低中國曝險
美國智庫大西洋理事會(Atlantic Council)地緣經濟中心資深研究員Jeremy Mark 6月5日發表研究報告指出，雖然降低中國曝險直到最近才成為話題，但外國基金經理人過去兩年其實早就開始大量出售證券，以此因應中國政府的政策及日益緊張的中美關係。
事實上，Mark指出，2022年初以來，國際機構投資者已賣超1,480億美元的中國債券，而中國個股也都急遽下跌、尤其是在紐約及香港掛牌的陸股。
Mark列出中國經濟面臨的長期結構性挑戰，當中包括快速老化的勞工市場、疲軟的生產力、日益惡化的貧富差距及嚴重的房市危機。
他說，北京當局透過監管機制打擊中西方企業，讓基金經理人非常憂心。過去一年來，投資中國證券的風險激增、報酬卻未跟上。許多大型機構已不再買進中國資產、轉而把資金移到印度等地。
Mark表示，近來拜登政府限制先進半導體及晶片製造設備出口至中國，等於向所有投資人傳達一個明確訊息：投資中國的風險偏高，去化風險的動作會愈來愈普遍。
(圖片來源：Shutterstock)
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資料來源-MoneyDJ理財網
