《塑膠股》SM利差下滑，國喬展望保守

時報資訊

【時報-台北電】國喬 （1312） 因SM報價、利差趨緩，加上股利收入不如預期，第三季獲利為今年新低。考量浙江石化及恆力石化啟動SM新工廠的預先行銷，造成PS、ABS業者壓低庫存水準，以預留採購低價SM料源的空間，拖累SM利差持續縮減，營運審慎保守因應。

國喬表示，2018、2019年因SM新增供給有限，供需條件趨緊，SM整體產能操作率仍達八成以上，廠商營運仍有盈餘空間，不過，2020～2023年大陸一貫新增產能大舉開出，2020產業供需條件轉為供過於求，推估2020年產能操作率會跌破八成，2021～2023年更恐下探七成，成為營運嚴峻挑戰。

SM下游應用為PS、EPS、ABS三者大宗；其中，PS廣泛用在食品容器、玩具、IC卡及資訊產品，ABS也以SM為原料用於汽機車業、手提箱、水管閥門、玩具、資訊產品、電器產品外殼等。

國喬SM營收占比42％、ABS約29％，PA66約8％，媒體營收占比10％。台灣SM年產均為37萬噸、ABS年產12萬噸，轉投資30.4％大陸鎮江奇美廠ABS、PS廠。

南韓石化廠韓華道達爾的SM廠復工後，影響SM市況，供給轉鬆，拖累第三季SM產品利差表現，每噸利差從第二季283美元下滑至228美元，加上ABS需求從已7月上旬開始回落。

影響所及，國喬前三季毛利率14.37％，稅後盈餘17.75億元，年減34.87％，EPS 1.95元，前十月營收171.79億元，年減18.95％。

市調機構預測，明年全球SM新增產能將逾350萬噸，2021年也約有260萬噸將開出，且產能多位於大陸。另，台化 （1326） 也預估，今年至2023年間，大陸將有超過600萬噸SM產能開出，將從明年第二季起，對SM市況帶來影響、挑戰，後市展望審慎、保守因應。（新聞來源：工商時報─彭暄貽／台北報導）

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