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《基金》阿根廷變天,新興債分散布局免驚

2019/08/14 08:06 時報資訊

【時報-台北電】阿根廷總統初選結果爆冷門,反對派候選人艾伯托(Alberto Fernandez)得票率大幅領先現任總統馬克里(Mauricio Macri),引發阿根廷金融市場重挫,阿根廷債指數利差大幅飆升近800點、殖利率來到19%,匯市也挫跌14.5%,拖累整體新興債市表現。

 中國信託投信債券ETF經理人張勝原表示,就指數成分來看,中信EM主權債0-5 (00849B) 分散布局於三大新興市場,並未持有阿根廷。綜觀拉美市場,除了阿根廷及委內瑞拉,其他國家通膨率目前均控制得宜,水準約在3∼6%,有助於民眾購買力,也提供央行實施寬鬆貨幣政策空間。

 張勝原表示,阿根廷大選將於10月正式舉行,若最終由反對派取得勝利,艾伯托的選舉搭擋費南德茲(Cristina Fernandez de Kirchner)的支出承諾恐使阿根廷財政陷入困境,也可能使國際貨幣基金(IMF)的援助計劃出現變數。信評機構惠譽也暗示,債務可能會因選舉結果出現惡化的可能。

 張勝原表示,整體而言,根據JPM統計,2019年新興市場公司債違約率2.6%,略高於2017至2018年水準,但由於近年來新興市場公司積極降槓桿,因此仍低於2012∼2016年的平均水準。

 展望後市,下半年新興市場主權債波動可能加大,然而在新興市場多數國家央行相繼降息下,仍有利新興市場債後市表現。此外,短年期債券受到市場波動的影響相對較小,在美國債券殖利率來到2016年7月以來新低的情況下,持有新興市場短天期債券ETF,或可為投資人提供相對誘人的收益,同時降低資產波動。

 安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶分析,沒有人能預期川普的下一步,原先G20會議已經達成協議,暫時不再加徵關稅,同時暫時鬆綁對華為禁令,出乎市場意料的是,川普再度翻臉,讓兩強貿易情勢惡化,雪上加霜的是,拉丁美洲政經又陷入混局,此刻,對於渴求配息的投資人,更應該鎖定相對穩健的「強資產」。

 謝佳伶指出,對於收益投資,投資人應該觀察「定錨點」,也就是美國公債殖利率,目前預期,美國10年期公債殖利率在1.6∼1.7%區間盤整,下限會取決於通膨,聯準會(Fed)希望讓實質利率為零,也就是讓10年公債殖利率與核心個人消費者支出(PCE)年增率同步,這樣才可以持續刺激經濟、卻又不會過熱;至於上限,則是Fed長期利率目標2.5%,換言之,利率要大幅彈升的空間不大,這樣的環境十分有利於收益投資。(新聞來源:工商時報─魏喬怡/台北報導)

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