《基金》兩利多 美非投資級債後市看漲

時報資訊

【時報-台北電】市場對聯準會升息即將步入尾聲的預期，美國公債殖利率持續下滑，激勵各主要債市同步上漲，其中以美國非投資等級債報酬表現最佳，今年以來共上漲4.49％，法人表示，美國非投資等級債具備企業體質改善，利差收斂及超過8％的債券殖利率等利多，後勢看漲。

儘管3月接連發生美國矽谷銀行及瑞士信貸銀行的金融危機，但短時間內即順利落幕，市場風險情緒也在4月獲改善，檢視今年以來各主要債市表現，統計至4月14日止，績效表現最好的是美國非投資等級債上漲4.49％，第二、第三則是歐洲非投資等級債3.85％及美國投資級公司債3.64％。

安盛美國非投資等級債券基金產品經理廖伯修指出，非投等債利多之一是「發債企業體質改善，違約率低於長期平均」；數據顯示，美國國內消費動能意外強勁，同時全球經濟重新開放後，許多發債企業的償債能力大幅提升，槓桿比率回落至長期均值以下。企業違約率更是處於歷史低點，即便在經濟可能軟著陸預期下，今年的預估違約率為3％，仍低於長期平均值的3.4％。

第二個利多是利差收斂，廖伯修說明，美國公債殖利率在今年大幅下滑後，近期出現了反彈，但相較於投資級債券或公債指數，非投資等級債券指數的績效仍逆勢上漲，原因來自於利差的大幅收斂，抵銷了利率上升風險；反觀投等債利差收斂幅度有限，較難彌平利率上升的不利影響。

富蘭克林華美全球非投資等級債券基金經理人陳彥諦認為，截至今年3月底，以摩根大通全球非投資等級債券指數為例，利差水準為499基本點，低於長期平均的562基本點，但殖利率來到8.76％，高於長期平均的7.82％，為一具有吸引力的評價面水準。再觀察企業違約率1.91％，也低於長期平均的3.1％，顯見企業營運風險仍然可控。(新聞來源 : 工商時報一魏喬怡／台北報導)

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