《國際金融》日脫離負利率 投資策略要變？

時報資訊

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】日本郵政銀行（Japan Post Bank）以及日本郵政保險（Japan Post Insurance）都表示，自己的投資組合與避險政策，不會因為日本10幾年來首次升息而發生重大改變。

上述的金融公司隸屬日本郵政集團（JP Group），也是日本大型的兩家金融業者。其中，日本郵政保險指出，日本央行本周只是把負利率政策轉向，並不代表日本利率也會跟著大升。

日本郵政保險分析，日本調升利率將造成持有的債券價值下滑，但會把手頭上持有的債券，全部都更換成殖利率大於負債成本的，這樣就可提高報酬率。同時，避險成本應該還是降不下來，一方面日本央行不太可能再升息，另方面外國各家央行也不太可能太快就降息。

此外，對日本郵政保險的淨利影響也有限，因為手中高達9成的日本債券，都是持有後就一直抱到到期日，以及相對有保險責任準備的（policy reserve matching bond），而不是按市價來計價的（mark to market），故可採歷史成本來計算。

日本央行預備結束非常規的（unorthodox）殖利率曲線控制（YCC）政策，因此，日本人壽保險公司、退休基金、銀行以及信託業者等，共持有高達2.4兆美元的外債動向，就成為外界關注的焦點。

大多數分析師也在想，這些可為日圓投資者帶來5%以上報酬率的資產，將留在海外，不會受到日圓匯價小幅升值的影響。對於對沖手持大部分外國債券的銀行以及人壽保險公司來說，日本央行政策的轉向，並沒有真正大幅降低對沖成本。

另一家日本郵政銀行則是一家龐大的郵政儲蓄銀行，截至去年12月底握有高達83兆日圓，約5,480億美元的長期外國證券，包括債券以及投資信託等多樣商品。

日本郵政銀行表示，短期的利率上升可能會增加獲利，至於長期走高或許會改善未來的盈餘成長，但暫時也會影響到目前持有的日本政府公債價值。不過，因為有大量的資金，且一直在日本利率上升的議題上，有完全的風險管理，故預估外債的投資策略不會有任何重大改變。

相關內容

  • 日圓一度跌破160　東京疑砸5.5兆日圓干預

    [NOWnews今日新聞]日圓匯價在4月29日一度跌破160大關，創下34年來新低，隨後急拉升至155左右。外媒指出，據日本央行的數據，官員可能在29日時動用了約5.5兆日圓，支撐日圓匯價。由於外匯交...

    2

  • 日本央行帳戶顯示本週進行第二次匯市干預，規模約3.5兆日圓

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，一項對日本央行帳戶的分析顯示，日本當局可能實施了本週以來的第二次匯市干預，再次凸顯其支撐日圓的意圖。日本央行週四公佈指稱，在下一個工作日，也就是下週二，其經常項目很可能會因為財政因素下降4.36兆日圓（281億美元）。遠高於貨幣經紀商對降幅的預測均值約8,330億日圓，暗示進行了規模約3.5兆日圓的干預。分析顯示，日本外匯當局採取異常行動，在聯準會會議後不久、交易員仍在消化決議時，便進場干預。疑似的干預行動暗示，日本財務省的立場越來越激進，而支撐日圓匯率可能演變為一場持久戰。Central Tanshi Co和Totan Research Co預計，由於政府債券發行和稅款等財政因素，日本央行的經常項目餘額將減少7,000億日圓。Ueda Yagi Tanshi預計餘額會下降1.1兆日圓。這項分析計算得出的僅是估計值，而非確切數值。按照同樣方法計算，也可以準確地判斷，2023年10月份市場動盪時期日圓的躍升並非日本當局干預買入日圓所致。日本方面將於月底發布數據，屆時將披露確切的干預規模。

  • 日圓兌美元劇震日央行出手?　 FXTM 富拓：日央行7月升息機率達8成

    日圓兌美元周一一度貶破160日圓大關，創34年來最低，但當日午盤過後強拉回至155日圓，市場傳出日本政府干預，但日本財務省不評論。FXTM 富拓分析表示，須關注日本經濟數據、美元波動性、技術面3重點。目前來看，日本央行 6 月份升息 10 個基點的可能性為 25%， 7 月升息概率提升至 80%。

    1

  • 《基金》日圓狂貶 趁勢布局日股基金

    【時報-台北電】日圓一貶再貶，法人認為，日圓已很便宜，但未來不排除還有續貶值空間，這時投資人逢低買日圓，再投資日股或日股基金，實是不錯的選項。 富達國際表示，預估日本央行貨幣政策正常化將循序漸進，日圓不會快速升值，而基本面與企業獲利應可持續支撐日股漲勢。 除了基本面與結構性改革，市場也更加觀察通膨和工資上漲的良性循環是否持續，預期日本央行將視第三、四季通膨和工資上漲循環情況，今年可能再升息一次，若再加上美國聯準會降息時程延遲，日圓可能不會有強勢表現，弱勢日圓則將推升日股，包括企業營運和治理的改善，皆有利日股表現。 野村資產管理日本策略價值協管基金經理河野光成（Mitsunari Kawano）預期，今年日圓兌美元約會在150日圓～160日圓之間整理，如美國經濟強勁，美國聯準會沒有升息的話，日圓對美元會慢慢地貶值到160日圓，若持續貶破160日圓，因期間貶幅過大，相信日本央行會進場干預。預估日本央行在下半年可能會有二次升息機會，每次1碼，合計會升2碼。 除此之外，摩根資產管理環球市場策略師林雅慧強調，美日利差目前仍大，短期之內不容易收歛，也是日圓繼續走貶主要的原因，因日股具上漲潛力，買進

  • 【程金蘭專欄】旅行途中觸動的片刻與那些人

    在旅行的物理性身體移動，其實需要更多的心靈開放，「我們走得太快了，把心擱在半路上，在心追上來之前，我們要在這裡等著。」

  • 日圓狂貶 趁勢布局日股基金

    日圓一貶再貶，法人認為，日圓已很便宜，但未來不排除還有續貶值空間，這時投資人逢低買日圓，再投資日股或日股基金，實是不錯的選項。

  • 日本央行進場干預日圓 ? 彭博 : 帳戶少了「5.5兆日圓」

    [Newtalk新聞] 日圓兌美元週一早盤一度貶破160日圓大關，創34年最低，但當日午盤過後突搭火箭升空，強拉回至155日圓，市場傳出日本政府干預，但日本財務省不評論。外媒直指，日本央行的帳戶悄悄地出現變化。 對於週一日圓出現劇烈震盪，《彭博》估算日本央行帳戶出現5.5兆日圓（約新台幣1.13兆元）變化，研判日本央行很可能有在週一出手干預。 三菱日聯銀行研究東京主管Teppei Ino表示，從日本央行經常帳戶的變化來看，預計日本央行在29日進場干預日圓的可能性很高。 日本國際事務的財政部副部長神田真人持續表示，投機驅動的過度貨幣波動將對經濟產生負面影響，將採取適當行動應對。始終未透露有無干預。查看原文更多Newtalk新聞報導日本央行出手了？ 日圓跌破160 卻在30分鐘內暴漲近400點日本央行決定利率不變！日圓兌台幣「0.2121」創30多年最甜價

    2

  • 一周2度出手？傳日政府砸5.5兆干預　日圓匯率今狂升至153

    日圓匯率近日劇烈波動，4月29日上午，日圓兌美元一度跌破1美元兌160日圓，刷新1990年4月以來紀錄，之後日圓又突然走高，下午3時左右回升到155日圓，1日則是再飆升至153日圓。市場相關人士認為，日本政府與央行（BOJ）本周已2度出手干預匯價。

  • 日圓匯率34年新低陸客衝了！暴買3大類：勞力士斷貨

    大陸潮新聞2日報導，日圓兌美元匯率跌至34年來新低。大陸五一假期，第一批趕赴日本「薅羊毛」旅遊大軍，已經抵達。「五一假期疊加日本匯率超跌，旅遊費用相當於四年前的七五折。」一位旅行社人士指出，除了旅遊度假，這段時間還適合「買買買」，這正是大陸出境遊日本回暖的主因之一；而大牌奢侈品、平價藥妝、海水珍珠都成了「日本土特產新三樣」。

    22

  • 日政府兩次阻貶 狂撒9兆日圓

    外界揣測日本政府2日進行本周第二輪干預匯市行動，專家估計本周已動用9兆日圓干預。如果接下來的美國經濟數據持續強勁，將會增加日本干預的難度。

  • 《日股》長假前 日經2連黑

    【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】日本日經指數2日的日線連2黑，日圓突然升值，造成出口商股價表現不佳。日經最後收在38,236.07點，小跌37.98點或0.1%。同時，東證收在2,728.53點，微跌0.87點或0.03%，幾乎在平盤。 分析師認為，日本即將進入黃金周長假，日經小跌表示觀望氣氛濃厚，市場操作較為謹慎。至於美國通膨還在高檔位置，有人擔心聯準會還會升息，但主席鮑爾已表示，美國繼續再調升利率的可能性不高。 目前，日圓兌一美元在154.22至156.29之間游走，日圓日前貶至160後隨即大幅升值，因此，外界推估日本政府新的日圓容忍價位應在160附近。日圓重新反彈，以出口為主的日企股價下跌，像是豐田汽車跌0.67%，本田汽車跌0.25%，索尼跌0.31%，任天堂也跌0.81%。 科技類股漲跌不一，晶片相關族群中，東京威力科創小漲0.2%，愛德萬測試下跌0.7%，專注於人工智慧AI題材的新創公司投資大戶軟體銀行，只微漲0.05%，幾乎收在平盤。 根據日本央行最新政策利率會議記錄，有位與會者表示，短期利率升至0.1%左右，對經濟的影響性可能有限。多數成員認為，長期利率基本上應由市場來決