《國際金融》日圓奄奄一息 這類股受「匯」茁壯

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】為了編製財務報表，日本企業每年至少要做一次日圓匯價預估，尤其是貿易公司。在本財年，日本出口業者也看貶日圓未來走勢，這表示未來藉由大量匯兌收益，即使業績表現不好，整體財報也不會太難看。

彭博社統計，日本股市的東證（Topix）500指數中，成分股公布至2024年3月底的本財年財務預測，平均來說，這些日本公司是以日圓兌一美元，平均價位在140.22來決定。

亞洲匯市29日交易期間，日圓兌換一美元在146.68至147.54之間游走，日圓一度升值近0.3%。若以日圓目前匯價147.07左右，跟上述價位140.22相比，實際上要貶值差不多5%。

日本央行最新短觀信心調查，當地大型製造業者正用比現貨價高的匯價來預測獲利，例如現貨價是147.07，這些大日企當時就用140.22來做財測。彭博社指出，在日圓已貶至1990年以來最低價位之際，受惠的日本上市出口業者，在獲利頻創新高下，東證500指數以及日經225指數，今年雙雙衝高至30年新高。

對日本出口商來說，當海外營收匯回日本國內並兌換成日圓時，較預估還要弱的日圓，會變成優於預期的獲利數字。拿豐田汽車上半年的財報來講，因注入大量匯兌收益，營利非常亮眼下，11月股價已大漲逾6%。同時任天堂也是，大漲約10%。

瑞士百達資產管理位於東京分公司（Pictet Asset Management Japan）認為，考量到全球景氣持續性的不確定，使用對日圓匯價的假設，把目前財測做保守一點，到時候再依日圓實際匯價來調整，這樣做也不無道理。

同意同業百達看法的三井住友DS資產管理（Sumitomo Mitsui DS Asset Management）也說，目前這個財年日企的業績已向上修正，營收與獲利都成長，本財年剩下的時間中，日商營運前景應該很不錯。

市場在看財報時，很多都沒有單看本業獲利項目，而是跟業外一齊看。例如，豐田汽車集團全年淨利，外界較豐田自己預估的還要高出2,610億日圓，約18億美元。其它像是武田製藥、本田汽車，以及全日空航空公司都是差不多，大都要歸功於匯兌收益。

豐田估算，日圓兌換一美元時，若每貶值1日圓，營業利益就會多增450億日圓。彭博社也計算，如果日圓兌一美元匯價維持在150價位左右，日本前10大企業本財年的獲利，可能共計多增1.4兆日圓左右。

不過，日本各公司行號對日圓價位的預測，可能比匯銀人士更貼近現實。日企預估在本季剩下的時間內，日圓兌一美元應會逼近148，等到明年3月底本財年結束時，再回升至145。

彭博社指出，過去兩年期間不少匯率專家都看錯日圓走勢。今年元月初，當日圓兌一美元匯價約在130的時候，外界當時預估2023年底時，日圓匯價應該還是在130左右。但是，日圓現在在146附近，前一陣子甚至還貶破150大關。

日本大和證券（Daiwa Securities）認為，目前日圓是弱勢沒錯，但也要考慮到日圓走勢一旦反轉為強勢的可能。因此，這些數字有些看似保守，不過也是因為某些因素，才會做出這樣的預估值。