《國際經濟》2個大前提確定後 日央行將再升息

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】路透社報導，日本央行在終結負利率之後，不再使用鴿派的前瞻指引（forward guidance）來引導市場對未來利率路徑的預測，而是更加依賴數據來決定政策方向。因此，日本可能在日後會再度升息。

19日，日本終於走出實施了8年的負利率，以及不再用非常規手法，例如殖利率曲線控制（YCC），以及前述之前瞻指引等，所以，日本幾10年的大規模貨幣刺激計畫也出現轉變。

外界疑惑，既然日本已經調升利率，也就是貨幣政策轉向後，日圓兌一美元不升反貶，目前在151.53上下，早就貶破150大關。日本央行在上周政策利率決策時也曾說，暫時還是會維持寬鬆的金融環境。

爆料人士指稱，若詳視日本央行的聲明，可發現央行並沒有承諾要把當地利率，就這樣一直放在目前的低水位區，而是假設未來的經濟狀況以及物價水平，都像現在一樣沒有改變的話，銀行利率或許還是會在低檔位置。

日本現在的經濟成長尚屬孱弱，消費者物價雖超過2%目標值，但也不會高得太離譜。因此，等到經濟數據可以證明日本經濟夠強，以及物價再降低一點時，日本央行應該就會再次調升利率。

上周，日本央行行長植田和男指出，如果目前低於2%的通膨長期趨勢預估（trend inflation）再高一點且持續久一點的話，或許將會調高利率，但植田避開說何時要再度升息。

這位日本央行行長補充，如果日後實際的物價明顯超過預估值的話，就算預估中位數維持沒變，但可預料未來物價的上行風險將會增加，央行的政策就有機會出現變化。

消息人士表示，日本央行在19日宣布最新政策利率，比先前對外公布前瞻指引時的語氣還要更有自信。利用新的溝通方式，讓日本央行可以跟全球其它歐美央行行徑一致。這幾個主要的央行，過去大幅調升利率只為打擊大漲的通膨時，就已棄守死板的前瞻指引方式，轉而使用較靈活且有彈性的手法。

表定將在4月25至26日舉辦下次例會的日本央行，基本上不會再調整利率，但此利率政策會議中，應會公布最新的日本經濟成長以及通膨預估報告。同時，也將首次對2026財年發表展望看法。

路透社在日本央行19日宣布調升利率後調查，過半的經濟學者預測，日本央行2024年結束前將會再次調升利率，其中，大多數認為日本再次升息恐怕要等到第4季。

分析師指出，倘若日圓還是一直走貶，也可能造成日本央行再次升息，因為日圓走貶可能會把原物料進口成本推升。日本央行也宣布，若日圓匯價對經濟以及物價有巨大衝擊時，已做好萬全因應準備。

日本瑞穗證券認為，日本央行似乎對日圓單方面走貶的風險抱持謹慎態度，若假設的風險一旦發生，將會立刻升息不會停頓太久，所以，在10月與12月之間，日本央行很有可能再次調高利率。

路透社表示，有些受訪者臆測日本央行不會等太久，在7月底就會動手，因為屆時已經知道中小型日企是否也有幫員工加薪，且幅度是多少。大和證券認為，假如通膨再度失控大漲，日本央行恐怕7月就會有升息動作。