《國際經濟》聯準會14日升息 2碼應木已成舟

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】繼聯準會在11月2日又大升3碼之後,迄今約一個半月的時間,美國房貸已從歷史高點7%左右開始下降,股市止跌上揚,美企債券殖利率也下降,在在顯示即使聯準會即使要以升息的手段,跟位居40年高位的當地通膨抗戰,金融市場之前的波動似乎已回歸平靜。

市場大都預估聯準會14日會降低所調升的利率幅度,大概只會升0.5%,美國聯邦基金利率也將會來到4.25%到4.5%範圍。過去4次會議時,聯準會每一次都升息3碼,也就是75個基本點,這種調高利率的方式足以影響到經濟成長。

至於下周調高利率幅度較小,也可視為聯準會停止升息周期,且離終端利率愈來愈近的一種跡象。主席鮑爾曾說過,包括聯邦準備銀行行長們都不想實施過度緊縮政策。因此,也讓金融市場震盪趨於平穩。

鮑爾與其它聯準會專家其實都一再表示,升息循環還沒結束,除非看到美國通膨指數從目前6%左右有降下來,且確實往2%目標價位移動,此波升息動作應該才會告一段落。

紐約梅隆銀行投資管理公司(BNY Mellon Investment Management)認為,對於寬鬆的金融環境,聯準會目前看起來不像之前在夏季時那麼憂心,而當時才剛開始要準備升息。

預計聯準會在14日會重申,會把對政策利率的限制維持在一段時間內,除此之外,鮑爾應該不會再發表其它言論,聯準會也要給自己一點轉圜餘地,所以話不會說的太死。

11月底鮑爾曾表示,美國政策利率可能要調升到部分政策制定人士預估的4.6%,還要再高一點。市場也預測,預定發表對經濟成長最新看法的聯準會,14日還可能說,2024年以前都不會看到降息。

若通膨數據或勞動力報告或將比預估來得較低時,聯準會應該就比較不會再大力調升利率,甚至可能會停止升息。但也不排除美國勞動市場緊縮,進而推升薪資上揚,通膨也跟著再漲,至少鮑爾沒否認過此點。

舊金山聯邦準備銀行最近有份研究報告,針對聯準會前瞻指引以及縮減自己資產負債表所造成的影響性。結論是,目前正實施的貨幣政策,要比聯邦基金利率所帶來的效應,實際上更加緊縮。明年經濟與勞動市場可能因此疲弱,不過通膨壓力卻可望趨緩。

牛津經濟研究院(Oxford Economics)認為,聯準會希望金融市場要更緊縮一點,故可以讓經濟成長踩煞車以及拉低物價,但失業率可能會增加,這也是升息力抗通膨的另一個副作用。

再來看美國房貸方面,自住的平均30年固定利率,已從去年同期3%左右,狂升至10月7%以上,最近一周又降至約6.3%。至於風險最高的美國公司債殖利率,已從10月中旬9.6%左右降至約8.6%。奇怪的是,緊縮政策造成景氣趨緩,當地失業率卻可一直保持在3.7%低檔區。

在聯準會一直強力升息下,光是調升的利率就差不多有4%,市場臆測,聯準會將比夏天時,更願意不再繼續實施更強烈的緊縮政策。聯準會也曾預估過,目前貸款成本愈墊愈高,對整體經濟的影響性可能會要一段時間才會顯現。