《國際產業》專家曝隱憂！台積電還可進場嗎？答案好驚呆

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】藉著人工智慧AI題材發燒，台積電的股價已從2022年10月波段低點大漲超過110%，主要也是大客戶Nvidia所帶動。坦白說，人工智慧AI相關營收在去年僅占這家全球最大晶圓代工廠6%，但AI需求未來只會增加不會減少下，市場預估台積電AI比重將大大增加。

彭博社指出，若用技術指標的RSI（相對強弱指數）來看台積電股價，在過去兩個月的時間內，大部分都處於過熱的超買狀況，表示反彈幅度太大且太快。另外，台積電的股價也比外界預估的目標價要高很多，且多出的溢價空間也創歷史新高。

美國專業投資公司晨星（Morningstar Inc.）的分析師Phelix Lee，是華爾街最看好台積電股價表現的，因為給予新台幣950元的目標價最高，跟15日收盤價相比，應該還有26%左右上漲空間。

不過，Phelix Lee坦言，不知道人工智慧AI的成長熱度，能在高水位保持多久。若把訂單項目攤開來看，對AI大量需求在3到5年內，是否可一直延續下去，因為不可能每年都砸好幾百億美元在資料中心上面。

台積電1月曾說，自己AI營收年複合成長率可達50%，最晚在2027年之前，應該有機會占營收比重17%到19%。台積電目前正在美國、日本和德國建晶圓廠，滿足市場對人工智慧晶片的需求。

不過，中美政經情勢緊繃，加上今年底還有美國總統大選，地緣政治為台積電的前景蒙上一層陰影。晨星Phelix Lee認為，目前還要釐清台積電大單的來源，主要是由AI終端需求所推升的，還是美國客戶看不清楚政策，為了避險先增加庫存所下的。

日本瑞穗證券（Mizuho Securities）分析師Kevin Wang表示，台積電另個風險是占營收至少20%的大客戶蘋果，是否能扭轉iPhone在中國大陸賣不動的危機，以及未來可否把人工智慧AI成功導入電子裝置中。

雖然對台積電感到有些許不安，但晨星以及瑞穗證券還是對台積電的股價保持樂觀。彭博社統計，台積電的建議操作報告中，有35家買進，只有1家觀望，沒有半家要賣出的。

這些分析師大都認為，市值並不是台積電所要擔心的問題，若用明年的獲利來估算台積電的本益比，大概在16倍附近，與台積電5年的中位數基本上一樣，但在全球主要晶片同業中算是低的。

台灣國泰投信指出，很難推出人工智慧AI有泡沫化的論調，對於任何一家人工智慧AI業務超過10%以上的公司來說，就算用未來獲利來計算的前瞻性本益比（forward PE ratio）超過30倍都不為過。