國內REITs投報率不俗 資產管理業期望助政府入公建

投信業者管理的資產規模近來越來越大，再加上政府政策想引導金融業資金轉入投資國內公共建設，有資產管理業者指出，近來金融政策聚焦於兩大重點：一是壽險業接軌ICS後，投資政策性公共建設可適用1.28％的低資本適足率（RBC）係數、二是未來基金架構的不動產投資信託（REITs）可以投資公共建設等，大大提升了私募股權基礎建設基金（PE Infrastructure funds）的功能，而這也是近期市場傳出民進黨政圈屬意，由第一金投信董事長尤昭文接掌新任金管會主委的原因之一。

尤昭文同時也是投信顧公會副理事長、私募股權基金（PE）小組召集人，他積極為台灣基礎公建爭取更多資金活水，這也是政府目前高度重視引資的一環，因此很快就引起黨政高層注意。

資產管理業者表示，坦白說並非所有壽險公司都具備充足的量能可以評估公共建設專案，且公共建設涵蓋的範圍甚廣，各有不同的特性，對於不熟悉的產業，壽險不會貿然投資，通常需要很長的學習時間。因此，目前壽險多數的直接投資落在本身已相當熟悉的太陽能、地上權的開發，其他的公共建設項目則較少涉獵。

然而業者表示，受限的公共建設定義，再加上要花費大量的資源到直接投資階段，也是壽險產業投資國內公建長期處於極低水平的原因之一，這同時呼應日前立委質詢時官員提到的一個理由，壽險投資公建比率低，因沒有案源可達到保險業所需要的投報率。

資產管理業者則期待，新政府能跨部會整合資源，財政部促參司（促進民間參與公共建）可盤點政府現有具現金流的資產，如中油、台電等具有租金收益的資產，讓資產管理業者依據善良管理人精神代管資產、邀請多家機構投入，不僅僅是給單一財團或官股持有，等有穩定現金流再至集中市場REITs化掛牌交易，讓民眾具有比股票穩定的「退休收益型資產」，另方面又能降低台電、中油的虧損，可謂創造多贏局面。

業者也進一步分析，國際退休金如加拿大大量投入自己國家的基建資產，澳洲、英國等國亦如此，在國際間此做法已行之有年；甚至加拿大魁北克退休金管理機構CDPQ、德國退休基金BVK都來台投資私募股權的台灣基礎建設資產約350億，分別為大彰化東南離岸風場、台茂購物中心。

台灣的退休金卻在「能力與可能」的爭議考量下，遠離台灣基礎建設投資，資金流往國外的基礎建設；業者指出，若真如官員所指「國外收益佳」，可以參考這5年國內掛牌上市的Reits股票，不只波動小、收益穩定，現金殖利率可達3～4％、長期年化報酬率也有7～8％，並非投報率不佳而使資金縮手，現行法規制度、投資熟悉度、配套措施倡議等，背後影響因素相當多。

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