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【商益書摘】美元怎麼縮水了？通膨是金錢失去價值時造成的物價扭曲！
本文內容出自方言文化《富比士談通膨：在萬物齊漲的時代，你如何看對風向，穩穩布局獲利》（Inflation: What It Is, Why It's Bad, and How to Fix It），由三位作者合著：《富比士》總編輯史帝夫．富比士（Steve Forbes）、世界貨幣政策與經濟史權威奈森．路易斯（Nathan Lewis）、著名評論家與作家伊莉莎白．艾姆斯（Elizabeth Ames）。
許多社會新鮮人經常納悶， 為什麼他們連房租都快要付不出來； 但多年前父母賺的比他們現在還少， 卻買得起房子。 美元因為通膨而穩定貶値就是主要原因。 是的， 你的父母賺的錢比較少； 但那個年代的美元比現在還要有價値得多。
美元怎麼縮水了？
美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）根據衡量生活開銷的消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）來計算，自一九七○年起，美元的購買力已降低了百分之八十六。
但評論者指出，物價指數並沒有衡量某些支出（最明顯的就是醫療險的費用），因此低估了通膨真正的效應。如果我們觀察傳統上用來衡量貨幣價值的黃金價格，就會發現美元的貶勢其實更劇烈。一九七○年時，一盎司黃金價格是三十五美元，現在則要價一千八百美元─美元的價值重挫了百分之九十八。
再看可口可樂和大麥克漢堡。一九七○年時，一罐十二盎司的可樂要價 0.1 美元、一個大麥克漢堡只要 0.65 美元。五十年後，大麥克的價格漲了將近八倍─現在約 4.95 美元。顯然這些產品的內容物並沒有改變；但為什麼價格會漲這麼多？原因就是：美元縮水了。
物價上漲只是通膨的症狀，並非原因
通膨有兩種：「貨幣型」（monetary）和「非貨幣型」（non-monetary）。若想了解一國經濟發生什麼事，就必須知道這兩者間的差異。
（1）非貨幣型通貨膨脹
有些經濟學家將真實世界的供給與需求變化所造成的廣泛物價上漲，稱為「非貨幣型通膨」。這種通膨會發生是為了回應市場事件；但當市場穩定下來後，這種通膨也會修正。例如惡劣的天候導致農作物歉收，價格就會上漲；或農民想賺一波而提高農作物產量。結果呢？價格就會逐漸下跌。
非貨幣型通膨的起因也可能是因為政府干預市場，造成人為因素短缺。舉例來說，房租管制使得建商不想蓋新房子，或政府強制調高最低薪資，可能導致物價上漲以及消費者物價指數變化。如果法規取消，這些漲勢都有可能會下降；換句話說，非貨幣型通膨通常是短期現象，終究有辦法解決。
但這種通膨不是本書要探討的，而且也不是通膨真正的意思。但通膨不只是物價上漲，而是金錢貶值所造成的價格扭曲。只把通膨定義為「物價上漲」，並沒有傳達出這個詞給人的不快感──商品與服務沒有明顯的理由卻大幅上漲，令人感覺不太對勁。
（2）貨幣型通膨
比較類似金錢的崩解，好比一年前要價一百美元的運動鞋，忽然之間變成了一百五十美元。或是你每周的採購清單以前要花一百美元，現在則是接近兩百美元。你不禁納悶：這真的都是疫情造成的嗎？這些生活雜物的花費好像太誇張了。
其實物價早在疫情前就開始上漲。例如你在二○○○年買的房子價格是六十萬美元，當時沒有花一毛錢在裝潢整修上；而現在時間有些久遠，不少東西需要修理了。順帶補充，這個社區並沒有變得搶手，仍有很多其他房子待售；但二十多年後的二○二一年，你的這間舊房子售價已將近九十三萬美元了。
你原本很高興有這一筆「獲利」，結果卻發現九十三萬美元在二○二一年能買到的房子，價值勉強和你剛賣掉的老房子差不多而已。你甚至可能得再多花點錢，才能買一間新房子，不然就是屈就於便宜一點的房子；這就是通膨。因此我們要提出一個更精簡的定義：通膨就是當金錢失去其價值時造成的物價扭曲。
貨幣型通膨和非貨幣型通膨各有不同的原因和結果；但正如在疫情期間看到的，兩者可能同時發生：貨幣型和非貨幣型因素可以同時推升物價。了解國內經濟發生了什麼事（以及你的財務狀況）的關鍵在於，知道如何區分貨幣型通膨和非貨幣型通膨。
舉例來說，如果你進行了幾項房屋修繕，且所在地的房市並沒有很熱門，那麼就算你的房子售價將近百萬美元，並非代表房子很神奇地變得更有價值，而是因為美元逐漸（而且完全是人為因素）貶值，導致房子的價值被扭曲了。
看穿通膨的「金錢幻覺」
上述假設的房屋價格主要是反映多年的低通膨環境；但人們大多看不清實際的情況，誤以為自己的房子價值增加高過真正的價值。這是因為所謂的「金錢幻覺」，也就是人們傾向錯誤解釋被通膨扭曲後的價格，以為這是反映「真實世界」的價值；但事實並非如此。價格扭曲是通膨和金錢價值持續縮水的結果，不過多數人卻仍習慣假設金錢的價值是穩定的。
人們很容易陷入金錢幻覺的陷阱，認為自己的錢是穩定的。雖然美元在貨幣市場中的價值下滑，很少有人能了解，美元在外匯市場的價值，就是它在你口袋裡的價值。
我們要如何知道美元的情況呢？要用什麼來和美元做比較？經濟學家會觀察好幾個指標：他們將美元比較一籃子消費者商品與服務（即 CPI）、商品期貨價格、諸如英鎊等其他主要貨幣，或是其他的指標等。但黃金仍比這些指標好得多，因為將近兩個世紀以來，黃金都是美國穩定貨幣價值的主要標準。
黃金一直都被用來衡量貨幣的價值，因為黃金在歷史上的內在價值一直都沒什麼改變。專家預估，全球已開採約七十億盎司的黃金，而且到了現在幾乎沒有佚失。黃金的供給與需求相對穩定，相對其他經濟體的價值也仍穩定。因此當金價漲跌時，價格變化並不是反映黃金本身的價值，而是美元價值的波動。
前聯準會主席亞倫．葛林斯潘（Alan Greenspan）發現，數十年來「商品與服務的價格不斷波動；但黃金對商品與服務的比例仍相對穩定。」
黃金是重要通膨指標的原因
因為黃金的價值比經濟體中其他東西來得穩定，使得它成為美元價值的重要標準，以及通膨展望的標準。當你需要花更多美元來買一盎司的黃金，且這個趨勢持續好幾個月甚至是幾年的話，就表示美元的價值正在下滑。
如果消費者物價指數、商品期貨價格、匯率和其他指標也都是這樣，那麼你就可以確定，國內經濟和許多物品的價格正在經歷「貨幣型通膨」。相反的，黃金也會告訴你，通縮是否反映貨幣變強，還是只是市場對物價產生壓力。
金價是尤其重要的指標，因為經濟體是個複雜的生態系統，可能會產生令人混淆甚至是相互矛盾的訊號；但黃金可以排除這些雜訊。舉個例子來說，在二○○八到二○○九年的大衰退期間，聯準會的歷史性貨幣寬鬆政策，也就是量化寬鬆，使金價飆上每盎司一千九百美元─這表示美元價值嚴重大跌，並警告可能會產生通膨。
但許多消費者物價實際上卻下跌，為什麼呢？因為企業和個人仍難以從二○○八年金融海嘯中恢復，買賣的人數都變少了。但即使沒有發生歷史性的危機，通膨仍需要時間在經濟體內運作。
責任編輯：陳涵書
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