商品期貨趨勢專欄－中東局勢效應 金價漲勢趨緩

陳昱光

在地緣政治緊張及中國人民銀行持續增持黃金之下，加速黃金漲幅突破新高，儘管隨後中東衝突疑慮緩解使金價面臨回檔，不過在利率面，市場猜測美國等全球主要央行都將在今年降息，也因此讓金價在短線上的下跌的空間似乎相對有限，且後續在降息過程也有利黃金發展，整體來看黃金市場展望依舊較為樂觀。

觀察近期黃金漲勢似乎有趨緩跡象，主要由於中東緊張局勢緩和，投資人轉向其他風險較高的資產，導致避險需求減少，同時，市場等待即將公布的美國3月個人消費支出（PCE）數據，以進一步明確聯準會的貨幣政策，觀望情緒讓金價有所回落。

從全球黃金ETF資金流量觀察，隨金價創高加上地緣風險稍緩情況下，使得市場有逐步獲利了結出脫黃金現象，截至3月歐洲地區黃金呈現連續第十個月淨流出，北美地區也多呈現資金現流狀況，不過亞洲地區仍持續在增持黃金部位，且連續第13個月持續淨流入，其中大陸、日本為主要貢獻黃金需求的國家，抵銷部分北美和歐洲地區的流出。

大陸為加快外匯儲備資產配置多元化，以對沖地緣政治阻力，人行近來是持續大舉購買黃金，截至3月人行已經連續第17個月增持黃金，創下最長買入周期，成為本輪黃金創高走勢的重要推手。（凱基期貨提供，陳昱光整理）

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