台股強彈2200點 該積極還是保守？

作者：楊燿堂（精誠金融學院講師）

11月的台股因美國10月消費者物價指數(CPI)下跌至7.7%和股神巴菲特大買護國神山台積電的利多，使得台積電波段大漲超過百元，帶動半導體股全面反彈，也帶動台股急速上漲，指數從低檔12629點上漲，最高來到14835點，已經上漲了2206點，成交均量也放大至2000億以上，外資在11月份已回補台股近1700億元，人氣有逐漸回籠之象。大盤接連突破季線和半年線，多頭的勇猛攻勢，讓不少投資人怕趕不上多頭列車，想要積極進場，但又見行情已經漲到這麼高，想買又怕愛在最高點，面臨被軋空手的窘境。

三大面向觀察，台股已不宜過度樂觀

由於台股這一波反彈行情是急行軍走勢，許多人都來不及進場，途中並沒有明顯的回檔整理，此次上漲回檔都沒有跌破10日線過，頗有一波軋空軋到底的氣勢，台股前年從最低8523點上漲至11000點時，就橫盤整理了一個月，然後再上漲至11720點，那時股市還有聯準會無限QE的利多加持，這次指數漲這麼快，就怕真正整理時，時間會很久，幅度會擴大，雖然目前多頭還未出現明顯的敗象，但目前從三大面向觀察，台股已不宜過度樂觀。

一、技術面：台股上漲空間有限

台股自年初最高點18619點至10月低點12629點，指數總共下跌5990點，修正幅度高達32.17%，近6000點的下跌，反彈0.382的位置是14917點，反彈0.5的位置是15624點，目前指數上檔還有前高14949點的壓力，所以14900點至15000點整數關卡之間是多頭很大的壓力，大盤已上漲2206點，在指數欠缺拉回整理，沒有經過換手整理的走勢下，就算指數直接漲到15000點也要面臨較大修正，股市中有一句話:「漲多就是最大的利空」，在短線上漲空間不大的情況下，已不宜過度追價，宜等拉回整理後再看情況進場。

二、資金面：緊縮趨勢不變

目前美國聯邦基本利率是3.75~4%，12月預計再升息2碼，明年預計升至5%，而且還會持續一段時間，雖然聯準會因CPI下跌而釋出放緩升息的訊息，但放緩升息仍是資金緊縮，而且縮減資產負債表的動作還在持續，資金收縮的趨勢不變，資金是股市的血液，資金持續緊縮，股市將缺乏動能，無力長期維持多頭走勢，指數跌深了會反彈，但無法持續走高，漲多了就會回跌，在大方向仍屬於跌深反彈的格局下，過度追高不是一個好的策略。

三、景氣面：最壞情況還未見

佳世達董事長陳其宏在法說會表示，資訊產品需求下滑，第三季旺季不旺，第四季旺季更不旺，明年上半年也不會好，大家要有過寒冬的準備。10月台灣製造業採購經理人指數(PMI)在45.4，連續四個月緊縮，台灣10月出口399.3億美元，年減0.5%，連續二個月負成長，而領先指標的10月外銷訂單金額為544.0億美元，年減6.3%，連續翻黑，預計11月外銷訂單跌幅會擴大到兩位數，各項經濟數字顯示景氣正在下行還未見底，景氣最壞的情況還沒到，台股反彈後回跌的壓力還未解除，所以不宜積極操作。

結論：台股指數上漲空間不大，操作宜保守

台股這一波上漲，主要是台股跌幅已深，加上股神巴菲特大買台積電ADR 6010萬股，為市場帶來很大的信心，其意義在地緣政治風險下，顯示了巴菲特在利空中選擇危機入市，而國內投資人則是過度悲觀，信心不足，但不是因為景氣好轉。雖然台股看似漲勢凌厲，大盤已站上中長期均線，季線和半年線，但是季線和半年線都還在下彎，並不能給大盤帶來多大的支撐力道，反而底下上揚的月線較具支撐，對於目前大盤反彈行情應該還沒結束，只是短線離月線的正乖離有點大，實在不宜過度追高，宜等拉回整理再找機會進場。