台經院4月製造業與營建業營業氣候測驗點同步下滑，服務業續揚

【財訊快報／編輯部】台經院表示，觀察近期國際經濟情勢，俄烏戰爭使得能源、食品和大宗商品價格上漲，在通膨飆升以及主要央行緊縮貨幣政策立場的背景下，全球經濟成長動能已較年初表現明顯減弱，加上中國主要城市的疫情封控措施仍存，不僅讓中國經濟下行壓力加大，亦加重全球供應鏈混亂，故根據聯合國最新「2022 年中世界經濟形勢與展望」報告，將2022年全球經濟成長從先前預估(1月)的4.0%下修至3.1%，並同時調降美、歐、中的經濟成長表現，隨著食品和能源價格大幅上漲，聯合國預估2022年全球通膨率將升至6.7%，是2010-2020年平均水準2.9%的兩倍。 在國內製造業方面，儘管國際鋼材供需仍呈現供給不足，且原物料報價維持高檔支撐鋼材報價表現，不過，由於疫情、地緣政治不穩及美國升息等因素衝擊，造成內外銷市場需求趨緩，故有超過四成以上的鋼鐵基本工業廠商看壞當月景氣表現。儘管國際油價仍處於高檔整理，然受到中國防疫管控、下游需求保守、部分廠商配合產線擴建或設備檢修而停車減產等因素影響，故有超過一半比例以上的化學工業廠商看壞當月景氣表現。電子零組件業則受到中國主要城市陸續啟動封控措施，影響部分台廠產能運作，造成供給短缺與物流瓶頸，加以俄烏戰事持續，亦影響消費性電子領域拉貨力道不如預期，使得DRAM、面板、LED與PCB廠商的4月營收明顯較上月衰退，故雖有三成左右的電子機械業廠商看好當月景氣表現，但看好比例較上月調查為低。

至於在未來半年景氣看法上，近期中國主要城市採取嚴格封控防疫措施，不僅造成中國經濟受到嚴重影響，全球製造業也面臨斷鏈危機，加上原物料價格維持高檔整理、缺艙缺櫃等問題未獲改善，且基期已高，不利我國機械業的營運表現，同時美國進入升息循環階段，將造成美國製造業的投資意願下滑，故有超過四成以上的機械設備業對未來半年景氣看法轉為悲觀。儘管車用電子、工控等需求依舊強勁，但消費性電子領域拉貨力道不如預期，且高昂成本不易轉嫁，皆不利於IC設計業者營運表現，所幸國內晶圓代工業者仍呈現產能滿載的格局，且代工報價可望再度調漲，預計業者營運表現將呈現成長態勢，故仍有接近四成的電子機械業廠商看好未來半年景氣表現，但看好比例亦較上月調查為低。

在製造業調查部分，根據台經院對製造業廠商所做2022年4月問卷結果顯示，認為當(4)月景氣為「好」比率為23.2%，較2022年3月38.4%減少15.2個百分點，認為當月景氣為「壞」的比率則為36.7%，較3月14.7%增加22.0個百分點，紡織業、食品業、皮革毛皮製品業與塑橡膠製品業者看壞當月景氣表現，而權重較大的化學工業、鋼鐵基本工業、電子機械業者看壞當月景氣表現的廠商比例亦明顯高於上月調查；由整體廠商對未來半年景氣看法加以觀察，看好廠商由2022年3月的27.9%減少2.4個百分點至當月的25.5%，看壞比率由3月的14.7%增加7.1個百分點至當月的21.8%，權重最大的電子機械業雖依舊看好未來半年景氣表現，然看好的廠商比例較上月調查為低，而鋼鐵基本工業、機械設備業、紡織業、電力機械業與運輸工具業看壞未來半年景氣表現的廠商比例明顯高於看好。

將上述製造業對當月及未來半年景氣看法比率之調查結果，經過台經院模型試算後，2022年4月製造業營業氣候測驗點為94.61點，較上月修正後之99.10點下滑4.49點，呈現連續四個月下滑態勢，為2020年7月以來新低紀錄。

服務業方面受到本土確診人數攀升，國人外出旅遊及聚餐消費頻率減少，使得旅行業者營收較上月明顯下滑，而住宿服務業者的住宿及餐飲業務表現亦受到衝擊，加上部分連鎖餐飲業海外市場持續受中國疫情拖累，衝擊整體營運成長動能，故有超過五成的餐旅業者看壞當月景氣表現。聯準會官員政策立場持續偏鷹，令美股走低，台股亦受牽連，加上中國封控政策而造成當地生產重鎮停工，供應鏈砍單消息頻傳，使得4月台股呈現下跌，且集中市場股票成交量能月減逾三成之多，故有一半的證券業者看壞當月景氣表現。零售業同樣受國內疫情升溫影響，清明連假出遊人潮不如預期，連帶削弱消費買氣，百貨商場業績普遍衰退，所幸疫情同樣帶動生鮮食品及民生物資等商品需求增加，有助於超市、量販業者業績表現，故有九成以上的零售業者持平看待當月景氣表現。

至於在未來半年景氣看法上，在零售業方面，有鑑於國內疫情尚未明顯趨緩，且物價上漲壓力仍高，加上股市投資不振，抑制了財富效應，對於民眾出遊消費意願趨於保守，故有六成以上的零售業者持平看待未來半年景氣表現。在餐旅業方面，由於國內管制措施並未進一步加嚴，民間消費動能仍將為業者帶來一定程度的挹注，且疫情高峰過後邊境可望逐步解封，有助於觀光業業績明顯成長，然各類食材成本明顯走揚，稀釋廠商獲利空間，故餐旅業者對於未來半年景氣看法呈現兩極，有二成左右的餐旅業者看好未來半年景氣表現，但也有同樣比例的餐旅業者看壞未來半年景氣表現。在金融業方面，有鑑於聯準會仍將持續升息縮表動作，金融市場投資操作難度升高，故銀行業與證券業對於未來半年景氣看法較上月調查相比較為悲觀。此外，基於缺櫃、塞港、船期延誤等供給吃緊的狀況短期難以改善，運價維持高檔將緩和油價上漲對航商單位運輸收益之影響，故大多數的運輸倉儲業者看好未來半年景氣表現。

在服務業調查部分，有超過五成以上的餐旅業與運輸倉儲業者看壞當(4)月景氣表現，亦有一半比例的證券業者看壞當月景氣，而零售批發業者持平看待當月景氣的廠商比例較高；在未來半年看法的部分，批發業、餐旅業與銀行業者對於未來半年景氣看法呈現兩極，看好的廠商比例與看壞的廠商比例相近，而有三成比例的零售業者看好未來半年景氣。

將上述服務業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後， 2022年4月服務業營業氣候測驗點為95.49點，較上月修正後之95.28點增加0.21點。

在營造業方面，有鑑於國內疫情急速攀升，使得工務防疫層級升高，且受營建成本負擔過重，不利於後續發包轉包作業，故2022年4月景氣表現呈現衰退。展望未來，雖然廠辦暨廠務機電等工程能見度較佳，但土建融資限縮而影響工程建設資金到位，或是工料供需缺口難解而造成排程調度更加吃力，故未來半年營造業景氣將僅以持平視之。

其次不動產業方面，2022年4月六都建物買賣移轉件數月增率為-11.2%，主要是總體政經情勢的負面氛圍已影響到房市的景氣與信心程度，包括利率、通膨、經濟成長率、疫情、政策等環境變化因素，故4月廠商看壞的比例高達68.8%。展望未來，廠商看壞房市比例的比例仍有43.8%，代表國內疫情短期內仍將持續延燒，尚需一段時間才可望平緩下來，短期內對於預約看屋量將產生衝擊，加上政策面調控措施未歇，且貨幣政策也將持續緊縮，故使得房市氛圍轉向保守。

將上述營建業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，本次營建業2022年4月營業氣候測驗點為96.10點，較3月之103.95點下滑7.85點，呈現連續第三個月下滑的走勢。

綜合上述，根據台經院調查結果，經過模型試算後，4月服務業營業氣候測驗點雖續呈上揚，然上揚幅度有限，故研判服務業廠商對景氣看法跟上月相似，而製造業與營建業營業氣候測驗點同步下滑。