台經院2月製造業營業氣候測驗點98.18點，微漲0.06點，連三揚

【財訊快報／編輯部】台經院表示，在國內製造業方面，適逢農曆春節致使出貨天數減少，加上中國房地產景氣低迷、工業生產增溫幅度有限，且地緣政治不穩及高利率環境仍影響部分下游產業對歐美客戶的外銷接單，衝擊用鋼即回補需求，加上國際煉鋼原料報價明顯回檔，不利於鋼材報價走勢，故有一半比例以上的鋼鐵基本工業廠商看壞當月景氣表現；2月受到國際油價及輕油價格上漲，石化原料與塑橡膠原料報價普遍呈現上漲格局，惟受到工作天數減少，部分石化原料業者啟動減產降載，以及下游客戶春節拉貨需求減少因素，加上中油新三輕啟動歲修，塑橡膠業者配合降載減產，產銷量下滑，故雖有二成比例的化學工業廠商看好當月景氣表現，但亦有接近四成比例的化學工業廠商看壞當月景氣表現；儘管整體半導體供應鏈庫存狀況有所緩解，然受到2月工作天數較上月減少，令電子零組件廠商營運表現較上月明顯衰退，加上汽車市場成長放緩，導致車用電子產品需求下滑，故有接近四成比例的電子機械業廠商看壞當月景氣表現。在未來半年景氣看法上，儘管化學工業仍受到中國產能競爭影響，然下游部份需求行業如食品、餐飲、人纖、汽車需求擴張以及基建投資可望間接帶動對相關石化原料需求，且受到紅海危機及巴拿馬運河乾旱問題影響，美國乙烯、乙二醇等石化原料銷往亞洲供給減少，加上第二季進入亞洲輕油裂解廠密集歲修，下游買盤在供給趨緊的預期心理下，補貨意願可望復甦，故有八成左右的化學工業業者看好未來半年景氣表現；儘管成熟晶片製程競爭激烈、車用半導體市場需求下滑，然隨著半導體供應鏈庫存調整完成，客戶訂單增加，有助於晶圓代工廠稼動率回升，加上新興應用領域持續成長，將促使智慧型手機、PC、NB等產品規格提升，進而帶動相關廠商獲利結構改善，加上DRAM價格逐漸回升，國際競爭壓力減輕，半導體封測業也受益於庫存調整和新興市場需求成長，產能利用率和業務表現將提升，故有超過六成比例的電子機械業者看好未來半年景氣表現。儘管電力設備出口仍受貨幣緊縮和地緣情勢影響，然基建與住宅節能補助提振需求，加上隨著台電強韌電網計畫，與我國再生能源等電力基礎設施建設加速，可推升相關電線電纜產品的需求，故有超過八成比例的電力機械業者看好未來半年景氣表現。

在製造業調查部分，根據台經院對製造業廠商所做2024年2月問卷結果顯示，認為當(2)月景氣為「好」比率為11.7%，較1月31.5%減少19.8個百分點，認為當月景氣為「壞」的比率則為36.7%，較1月21.9%增加14.8個百分點，權重較大的化學工業對當月景氣看法呈現兩極，鋼鐵基本工業對當月景氣看法則多偏向普通與看壞，儘管電子機械業看壞當月景氣表現的廠商比例高於看好，但仍多偏向普通；由整體廠商對未來半年景氣看法加以觀察，看好廠商由2024年1月的27.6%增加22.6個百分點至當月的50.2%，看壞比率則由1月的19.8%減少8.7個百分點至當月的11.1%，化學工業、化學製品業、機械設備製造業、電力機械業與電子機械業均看好未來半年景氣看法，鋼鐵基本工業與金屬製品業對未來半年景氣看法多偏向持平。

將上述製造業對當月及未來半年景氣看法比率之調查結果，經過台經院模型試算後，2024年2月製造業營業氣候測驗點為98.18點，較上月修正後之98.12點上揚0.06點。儘管製造業呈現連續三個月上揚態勢，然測驗點漲幅有限，故研判製造業對景氣看法與上月相比維持不變。

服務業方面受到農曆春節因素影響，營業天數減少，批發業商品出貨配送時程多有延後，且零售業民生商品銷售高峰已過，加上面對民眾出國潮湧現，連帶排擠國內消費需求，故有一半比例以上的批發業者與二成比例的零售業者看壞當月景氣表現；由於農曆期間國人釋放壓抑已久的出國旅遊需求，以及國外遊客來台人數持續成長，加上企業春酒、民眾年節聚餐等活動有助於餐旅業業績提升，故有接近六成比例的餐旅業者看好當月景氣表現；儘管2月國內外股市上漲，國銀運營穩定，但因農曆春節工作天數減少，使得銀行業營收較上月下降，而金管會持續加強保險業監管，亦影響保險產品銷售和保費收入，故有一半比例的銀行業者看壞當月景氣表現，三成左右的保險業者看壞當月景氣。

在未來半年景氣看法上，受惠於連鎖餐飲品牌不斷擴張，持續創新商業模式和優化經營，且國內外旅遊展覽吸引力強，顯示國內外遊客需求旺盛，加上觀光政策支持，餐飲業務穩步擴張，推動旅遊和住宿服務行業成長，故有超過一半比例的餐旅業看好未來半年景氣表現；由於政府持續關注壽險商品保障議題，相關保單限制仍多，使人身保險保費收入難有起色，而產險市場雖受惠於全球巨災風險上揚增添投保需求，然市場占比較低對整體保險業景氣影響相對甚小，故雖有近八成比例的保險業者看好未來半年景氣表現，但亦有二成左右的保險業者看壞未來半年景氣表現；隨著民眾對美國聯準會降息的預期上升，以及AI投資熱潮持續，民眾投資股市信心提升，有助於券商經紀業務表現，然台股本益比逐漸墊高，又股市籌碼過於集中在外資手中，亦須慎防獲利了結賣壓影響，券商自營收益受限，故雖有四成比例以上的證券業者看好未來半年景氣表現，但亦有二成的證券業者看壞未來半年景氣表現。

在服務業調查部分，證券業與餐旅業看好當(2)月景氣，零售業、批發業與銀行業看壞當月景氣，而保險業與運輸倉儲業對當月景氣看法則偏向普通；在未來半年看法的部分，餐旅業、保險業與運輸倉儲業看好未來半年景氣表現的廠商比例明顯高於看壞，零售業、銀行業與證券業對未來半年景氣看法則偏向持平，批發業則看壞未來半年景氣表現。

將上述服務業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，2024年2月服務業營業氣候測驗點為92.72點，較上月修正後之93.18點下跌0.46點。由於服務業測驗點跌幅有限，故研判服務業對景氣看法與上月相比維持不變。

在營造業方面，有鑑於國內人力資源不足，加上觀光、餐飲業復甦導致勞動市場競爭更趨激烈，使本產業面臨缺工情況，又政府開徵碳費造成鋼筋、水泥等建材價格蠢動，營建成本有上揚的情況，故業者審視手中在建工程，新案規劃啟動步調較慢，進而影響整體工程營收，故2024年2月營造業景氣以轉差視之。展望未來，考量政府公共建設預算創新高，對於未來土木工程標案釋出量將有所挹注，對於相關業務將可望維持成長動能，同時商辦也隨經濟回溫和製造業復甦有所增加，再加上高科技看好未來產業發展更促使廠辦建設熱度提高，因此未來半年營造業景氣以好轉看待。

其次不動產業方面，2024年2月六都建物買賣移轉件數月增率為-40.9%、年增率為-6.5%，主要皆是受到農曆春節因素的干擾，導致工作天數不管是相較於1月或是2023年2月均呈現減少的態勢；事實上排除季節性因素之後，2024年1-2月六都建物買賣移轉件數年增率高達40.1%，顯然首購自住買盤、因通膨預期心理的置產需求浮現，對整體房市交易帶來推升動能。展望未來，有鑑於國內經濟動能將逐步浮現，加上「新青年安心成家方案」持續刺激首購族群的買氣，以及半導體業相關投資題材的帶動，加上利率升息半碼對一般住宅市場影響應有限，因而短期內國內房市景氣尚顯活絡，而短期內交易區域及產品結構上將呈現高價區冷、平價區熱的兩極化現象。

將上述營建業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，本次營建業2024年2月營業氣候測驗點為103.66點，較1月之106.48點下滑2.82點，終止先前連續三個月上揚的態勢。