2024年台積電最新展望

睽違近4年，台積電再度舉辦實體法說會，公佈第4季財報，單季營收達196.2億美元，季增13.6%、年減-1.5%，超出財測88~192億美元，毛利率為53.0%，位於財測51.5~53.5%高標，主因為產能利用率提升，每股賺 9.21元，優於市場預期，2023全年EPS為32.34元。

展望第一季，以1美元兌換新台幣31.1元計算，今年首季營收估180~188億美元，季減-6%，預估毛利率52~54%，符合市場預期。且隨著2024年利用率逐季走揚，預估毛利率將呈現逐季上升。

2024年在產能利用率回升及AI佔比上修，預期今年營收將呈現季季高，預估全年營收年增20~25%。公司看好長期AI營收年複合成長50%目標不變，預計至2027年AI佔台積電營收會高達17~19%或更高；先進封裝持續積極擴產，但目前產能仍不夠，預期先進封裝年複合成長可達15%；2023年N3佔營收6%，N3E將於2024年第四季量產，預估2024年營收將三倍增長，佔比將達15%；2023年資本支出為304億美元，2024年資本支出為280~320億美元。

台積電法說會後，法人紛紛上調2024年EPS至38~39元，維持買進評等，並認為半導體下行循環已經進入尾聲，AI將帶動未來數年成長力道的上行周期，2025年EPS預估中位數可達45元，摩根大通更樂觀評估，2026年EPS可望衝高到55~60元。

受法說會利多加持，台積電ADR（TSM）收盤暴漲9.79%，至每股 113.03美元，換算價713元，溢價超過兩成，激勵台積電19日以跳空625元開出，收盤價626元，漲幅6.46%，股價衝上22個月新高。

台積電股價創2022年3月以來新高

雖然台積電重返六字頭，最新股價來到644元，距離2022年1月歷史高點688元，相差已不遠。但若以估值來看，似乎仍未偏高，以法人預估台積電今年EPS約38元計算，本益比約17倍，我認為以台積電未來明確的成長潛力，目前股價仍在合理至低估範圍。

法說會後，外資法人給予台積電目標價落在680至770元，假設市場給予20倍本益比，股價則有機會來到760元。還記得2022年台積電因股災而重挫，股價跌落近年來低點，本益比來到近10年新低，當台積電跌破400元大關時，我選擇逢低加碼，一直到現在，台積電依舊是我的主要核心持股。

出清信邦（3023）及中租-KY（5871）後，台積電儼然成為我目前持有最長時間的股票，我從2020年3月新冠疫情時跌破三百元開始買進，算一算也已經持有近4年了，在台積電展望維持樂觀且股價尚未來到目標價之前，加上AI將持續推升半導體產業長期趨勢向上，而身為全球最大的專業積體電路製造服務的台積電正站在浪頭上。預期我仍會持有台積電很長一段時間！

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