〈台新金法說〉新新併不排除調整換股比例 總座提五點聲明

台新金 (2887-TW) 今 (27) 日舉行第二季法人說明會,新新併仍是市場關注焦點,對於中信金發起公開收購新光金,台新金如何因應?總經理林維俊提出五點聲明,透露未來有可能會調整換股比例,並認為若依照 2 年前送審的標準,金管會應會支持新新合意併購,以穩定金融市場及公共利益為考量。

新新併出現挑戰者,外界關切,金管會是否核准中信金公開收購新光金,林維俊認為,2022 年討論新新併時,是在新光金控董事長許澎時代,有一直洽談合意併購事宜,但並沒有獲得新光金控正面回覆,台新於當年 11 月提出公開收購方案,並與金管會討論,都非常遵循、禮貌性地向主管機關報告及溝通相關條件。

林維俊進一步指出,台新金當初送件公開收購的架構與中信金如出一轍,幾乎一模一樣,只是差在價格,不過,金管會有提出一些質疑,認為股份作為對價會有波動,應採 100% 現金,有相當多的質疑,希望不要採部分現金、部分股票的公開收購方案,台新金 2 年前闖關被金管會拒絕,因此,「監理標準如果是一致的話,此次應該是不會通過中信金提出的方案」。

若台新金未來要提高換股比例,需要多久的時間?林維俊指出,8 月 22 日雙方董事會要過的程序,都必須全部重新來過,並變更換股比例,同時也要重開股東臨時會。

林維俊提出五大聲明重點如下:

一,關於新新併換股比例,林維俊表示,三家相關公司都是上市公司,每天股價都在波動,因此,出價數字是持續動態改變,很難認定誰的出價多少,也難以比較誰高出百分之多少,在持續變動下,台新金未來確實有可能會調整比例,會在適當時間做適當的調整規畫。

二,關於中信金公開收購新光金,林維俊說,合意併購是雙方進行很多專家評估,包括財務顧問、會計顧問,甚至是人力資源顧問,董事會決議程序後才完成,他認為應該要受到優先尊重,若容忍在最後階段,突然跑出敵意併購來進行干擾,甚至破局,那麼以後市場就沒有合意併購的空間,市場就只剩下敵意併購一途,有違金管會一再宣示合意併購的初衷。

林維俊進一步指出,開放敵意併購的規範,原意並非打壓合意併購,這對金融整併沒有好處,過去 20 年來,受到一次金改、二次金改的爭議影響,金融業併購活動不振,導致金融業經營規模擴大及國際化能力受限,金管會才在 2018 年將敵意收購門檻從 51% 降至 10%,相信立法本意仍以合意併購為優先,絕非用敵意併購去驅趕、壓制合意併購。

三,若金管會以開放公平競爭理由,來同意敵意併購或干擾合意併購,等於政策上用敵意併購驅逐合意併購,也將造成本質上不公平,因為敵意併購不僅可任意加價,且第一次只要收購 10% 就可達到阻撓目的,無視合意併購雙方開大門走大路所努力的結果,程序正義是有待商榷。

四,金管會若同時開放合意併購與敵意併購並行,敵意併購方取得的股份,後續轉換為合併後新公司的股份,是否可以藉此干擾新合併公司的決策,甚至讓其啟動對合併後新公司發動第二波敵意併購,不僅耗損金融業資源、衍生亂象,也會對金管會監理執政造成困擾的問題。

五,林維俊認為,金融業整併應首重市場的穩定及公共的利益,所以金管會在審視大股東適格性要有更高標準,林維俊指出,中信金以往的前幾宗併購,涉及數起爭議訴訟,包括負責人及親信皆有涉及,還有未結案件,金管會應充分審視大股東適格性。

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