台塑四寶3月動能明顯回溫 Q2拚更上層樓

近期油價、塑化行情穩步回升，台塑四寶預期3月營運動能明顯回溫，台塑（1301）更因調漲3月PVC、AE 、正丁醇、SAP、AN、MMA及EVA等產品價格，且接單已滿，上修第一季營運展望，從季增持平改為微幅成長。第二季邁入石化需求與歲修旺季，且南亞（1303）電子材料3月動能明顯回升，台塑四寶第二季營運可望蓄勢更上層樓。

油價走勢看法，台塑化（6505）認為，短期市場已預期 OPEC＋減產延長，油價上檔承壓，惟第二季統計原油自願減產從200萬桶／日擴大至減產217.1萬桶／日， 國際能源署預估第二季全球油品需求比第一季增加112 萬桶／日，至1億278萬桶／日，預期油價保持穩健。

台塑董事長林健男表示，農曆春節後隨著大陸下游加工廠陸續復工，且進入塑料需求傳統旺季，市場買氣回溫。第二季步入石化廠密集歲修期及塑料需求旺季，石化產品價格看漲，加上開工率87％高於第一季84％，預期第二季營收、本業營運都將優於第一季。

南亞董事長吳嘉昭指出，節後下游積極補庫存，3月電子產品營收成長，加上美國受運輸因素影響，當地採購意願提高，聚酯產品營收成長，有助3月營收向上推進。第二季受惠生成式AI發展，各項終端設備應用陸續推出，下游客戶可望於旺季前備料，將帶動電子材料營收增加；再者，化工產品市場需求逐漸好轉，且在原料成本支撐下，有助於行情持穩，加上2EH定檢完畢、丙二酚寧波廠產能提升等，預估營運更上層樓。

台化（1326）董事長洪福源認為，節前市況表現良好，大陸聚酯鏈PTA、聚酯纖維及下游假撚、織機，節前各週的開動率比前二年高，與2021年春節前情況相當，且市場備庫存稍有意願，市場對節後巿況有所期待。3月銷售量增加，營收將比2月成長，第二季也會持穩增長，且可望優於去年第四季。

台塑化指出，冬季歐洲柴油需求旺季逐步結束，且中國柴油需求疲軟，使柴油價差較為弱勢，但亞洲煉廠即將進入密集檢修期，預期3~5月煉廠定檢平均產能約205萬桶／日，將提供柴油價差下檔支撐。

近期汽油因中東煉廠定檢逐步結束，出口往亞洲增加，短期價差上檔承壓，惟第二季逐步進入歐美駕車旺季，且俄羅斯宣佈自月起停止出口汽油6個月，將使大西洋區汽油供需緊縮，加上開齋節後東南亞仍有汽油需求，預期第二季汽油價差維持穩健。

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