原物料重挫禍首:避險基金放空 銅空單兩月飆14倍

MoneyDJ新聞 2022-07-07 11:42:33 記者 郭妍希 報導

隨著各國央行緊縮貨幣政策、全球經濟衰退疑慮罩頂,原物料價格也從歷史高峰崩跌,避險基金不再做多,從玉米、銅到石油等原物料,如今遭到大舉放空。

英國金融時報6日報導,布蘭特原油7月5日跌破100美元整數關卡、為4月以來首見,已較前波高拉回29%。標普高盛農業指數(S&P GSCI Agriculture)也較5月中旬的歷史高拉回28%。另外,倫敦金屬交易所(LME)一項追蹤6種工業金屬的指數則已較3月前波高拉回1/3。

據報導,避險基金對原物料這波跌價走勢扮演要角,他們不但拋出部分原物料多頭部位,還經常反手放空。美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示,截至6月28日為止當週,總計153,660口農產品多方期貨(價值82億美元)遭平倉。Peak Trading Research統計顯示,這是史上第二大多頭部位的平倉紀錄。

與此同時,銅年初迄今也已重挫超過20%。原物料經紀商Marex統計顯示,截至6月底,避險基金對銅的淨空單已累積至60,000口(相當於150公噸的銅),遠多於5月初的僅4,000口。Marex全球市場分析長Guy Wolf表示,隨勢操作的量化基金是空頭力量大增的主要推手。

Ninety One投資組合經理人George Cheveley說,僅三個月前,市場對於能源轉換至環保科技的樂觀看法,才剛帶動銅價飆升至歷史高;如今市場卻認為,未來6個月若訂單並未湧現、中國經濟也未反彈,則庫存恐增加。TS Lombard資深經濟學家Konstantinos Venetis則表示,投資人普遍決定先賣再說。

銅博士暗示經濟前景不妙

銅被廣泛應用於日常生活,素有衡量全球經濟景況的「銅博士」(Dr. Copper)之稱。銅價續創2020年11月以來新低,暗示經濟前景不妙。MarketWatch 7月4日報導,盛寶銀行(Saxo Bank)原物料策略長Ole Hansen指出,充滿爭議的清零政策讓中國難以重回成長軌道,再加上全世界打壓通膨,確實導致市場前景惡化。交易員趕在夏季假日前降低曝險,之前追價買進的總經基金因為趨緩風險感到遲疑,造成的影響更大。

不過,澳盛銀行(ANZ)認為,中國需求只要回溫、銅價將會立刻止穩,尤其是在許多工業金屬庫存已接近多年低點的情況下。此外,Marex Analytics分析顯示,LME交易員對銅期貨的放空部位已多達6萬口、創2015年以來新高,一旦空軍被迫回補,則銅價可能迅速反轉。

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