《半導體》瑞信升評義隆，目標價110元

時報資訊

【時報-台北電】外資近期對中小型電子股動作頻頻，且看好看壞皆有，這股風潮正在延續中，摩根大通證券終結對台郡 （6269） 樂觀展望，認為台郡明年天線軟板商機沒預期中大，將投資評等降為「中立」；瑞信證券則看中義隆 （2458） 可望擴大在人機介面（HMI）的領先地位，升評「優於大盤」，推測合理股價是110元。

摩根大通證券原本預期，台郡2020年會是僅次於產業領頭羊日廠Murata、最受惠先進液高晶分子（LCP）材料發展的天線軟板主要供應商，不過，最新產業調查發現，5G智慧機雖然明年出貨將達兩億支，然大部分採用的是sub-6 Ghz規格，mmWave規格的5G智慧機出貨有限，相對壓縮台郡營運成長空間。

因此，摩根大通研判，台郡2020年下半年來自LCP天線的營收比重僅在10％以下，而非先前樂觀預期的25％。

LCP天線的營收比重下滑，之所以會對台郡獲利造成如此衝擊，主要原因在於LCP材料的FPC單位售價是其他材料的兩到三倍，毛利率還高達三成以上，摩根大通說明，當營收貢獻不如預期時，台郡在5G產業趨勢中的受惠程度必然下滑，連帶影響股價表現。

對應至台郡的財務預測上，外資認為，台郡每股純益從去年的8.32元，2019年衰退為7.16元，至2020年，因LCP商機可能不如預期，把先前的9.05元樂觀估計值，大幅降到8.21元。

熱門電子股的正向投資機會，則繫於瑞信證券升評的義隆之上。瑞信證券指出，義隆在運算導向HMI解決方案獨占鰲頭：全球觸控面板市占六成、觸控板市占四成，在聯想的小紅點（pointstick）市占更高達80～90％；義隆並切入生物指紋辨識商機，自2020年起，將對營運產生更大助益。

財務面分析，瑞信認為，義隆的自由現金流於2015～2018年間以70％年複合成長率高速前進，考量義隆於運算領域的優勢地位將進一步擴大，以及新生物辨識商機起飛，未來持續支撐高現金股利配發能力。（新聞來源：工商時報─簡威瑟／台北報導）

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