《半導體》獲利預期佳 摩根大通喊買愛普

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【時報-台北電】摩根大通證券科技產業分析師楊維倫指出，愛普（6531）受惠物聯網（IoT）記憶體放量，人工智慧（AI）記憶體由design-in設計突破到放量生產，加持獲利大爆發，初次納入研究範圍，給予「優於大盤」投資評等，推測未來12個月合理股價810元。

外資研究機構最近積極爬梳隨大盤回檔，導致跌幅太深、進而顯現出投資價值的績優電子股，作為新一輪行情主流部隊。摩根大通獨樹一格，此時將研究觸角伸向記憶體IC設計廠愛普，在市場對愛普熟悉度還不算高時，成外資圈第一家開啟愛普基本面研究者。

摩根大通指出，愛普經過2016～2019年一段不算短的辛苦業務轉型期，透過管理與良好執行力，將自身轉變為獲利穩定的IoT記憶體IC設計公司，同時把業務多角化到矽智財（IP）上。

外資估計，愛普IoT事業與AI事業雙管齊下，2021～2023年獲利年複合成長率高達32％，每股純益將從2020年的10.95元，倍增至2021年的21.81元，足足多賺了一股本，2022年持續大幅年增至28.9元，2023年則是38.08元，成長動能絲毫不減。

2016～2018年時因2G手機淡出主流地位，愛普IoT事業營收面臨下滑，後隨類靜態隨機存取記憶體（PSRAM）透過MCU平台擴大採用至穿戴式裝置、IoT設備，愛普IoT事業於2020年破繭而出，目前成為提供營收與毛利的主力來源，占比約95與89％。

放眼後市，愛普預計將IoT事業毛利率維持在35～40％，並透過既有的MCU平台，將IoT RAM打入更多應用，提高市占率，進而鞏固營收增長的穩定度。

AI事業體則帶給愛普進一步增長機會，摩根大通指出，愛普離下半年加密貨幣挖礦專案量產更靠近，量產動能可能持續到2022年，其次，愛普持續醞釀孵化資料中心、智慧機OEM廠等客戶專案。摩根大通估計，AI事業占愛普2021年營收、毛利比重為5與11％，至2023年數倍翻揚為18與22％，因而被摩根大通視為成長新動力來源。（新聞來源：工商時報─記者簡威瑟／台北報導）

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